La Plata se Desploma por la Inflación Mientras el Déficit se Reduce: la UBS Ajusta sus Previsiones

La plata cierra en 84,06 dólares por onza tras datos de inflación en EE.UU. UBS recorta su previsión de déficit para 2026 por el 'thrifting' solar y la caída de la inversión.

El precio de la plata vivió un viernes negro al caer un 4,64% y cerrar en 84,06 dólares por onza. La presión vino de los nuevos datos de inflación en Estados Unidos, que en abril se situaron en el 3,8%, por encima de lo esperado. Eso enterró las esperanzas de un recorte de tipos inminente y disparó el dólar y los rendimientos de los bonos, dos enemigos declarados del metal precioso.

Pero la noticia que puede marcar el rumbo a medio plazo no es tanto el batacazo diario como la profunda revisión que acaba de hacer UBS sobre el equilibrio entre oferta y demanda. El banco suizo recortó drásticamente su previsión de déficit para el mercado de plata en 2026: de los 300 millones de onzas que manejaba antes a apenas 60-70 millones. El ajuste es de calado y cambia el relato de escasez crónica que venía dominando.

El principal motivo es el llamado thrifting en la industria solar fotovoltaica. Los fabricantes de paneles están reduciendo la cantidad de plata que emplean por módulo. Los altos precios del metal y los avances técnicos hacen que esta práctica sea cada vez más rentable. Según estimaciones del sector, la demanda de plata para energía solar podría caer un 19% en 2026 respecto al año anterior. El vínculo entre el boom solar y el consumo de plata se está debilitando.

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Tampoco la inversión financiera ofrece el respaldo de antes. UBS señala que los ETF de plata han visto salidas netas y que la especulación en los mercados de futuros se ha reducido. La previsión de demanda de inversión para el año bajó de más de 400 millones de onzas a 300 millones. Además, la probabilidad de una bajada de tipos por parte de la Fed en junio se desplomó del 48% a menos del 8% tras los datos de inflación de abril.

El propio banco suizo rebajó sus objetivos de precio: para final del segundo trimestre pasó de 100 a 85 dólares, y para marzo de 2027 sitúa la plata en 75 dólares. UBS también revisó al alza su estimación de producción minera, que podría alcanzar los 850 millones de onzas, lo que refuerza la idea de una oferta algo más holgada.

Sin embargo, el mercado sigue dividido. J.P. Morgan mantiene su previsión de precio medio para 2026 en torno a 81 dólares. Goldman Sachs coloca el promedio entre 85 y 100 dólares. Y Citigroup, más optimista, apunta a 110 dólares para la segunda mitad del año, apoyándose en la persistente escasez física. El Silver Institute, por su parte, sigue esperando un nuevo déficit anual, mientras que las existencias registradas en la COMEX han caído de forma notable.

A corto plazo, el soporte clave se sitúa en los 80 dólares. Si ese nivel cae, el siguiente punto de atención para los operadores será la media móvil de 50 días, en exactamente 77,22 dólares. La plata se mueve así en una encrucijada: menos efervescencia en la demanda solar y de inversión, pero una disponibilidad física que sigue siendo ajustada. La barrera de los 85 dólares se convierte en el termómetro para saber si el mercado acepta la nueva narrativa de UBS o vuelve a apostar por el déficit estructural.

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