La plata se desangra en los mercados mientras el déficit físico desafía a la Fed y al dólar
29.06.2026 - 19:16:06 | boerse-global.de
La cotización del metal precioso vive un momento esquizofrénico. Por un lado, el lunes cedió un 1,6% hasta situarse en 58,18 dólares por onza troy, acumulando un desplome cercano al 20% durante el mes de junio. Por otro, los datos de demanda industrial y oferta física dibujan un escenario de escasez que no logra frenar la hemorragia.
El principal lastre sigue siendo la política monetaria de la Reserva Federal. Bajo la presidencia de Kevin Warsh, el mercado descuenta con un 60% de probabilidad una nueva subida de tipos en septiembre de 2026 —el artículo secundario eleva ligeramente esa probabilidad al 62%—. La plata, al no generar intereses, sufre de forma directa el encarecimiento de las alternativas rentables como los bonos. A esto se suma un dólar fortalecido: el índice dólar cotiza cerca de su máximo anual, encareciendo la materia prima para los compradores internacionales.
El horizonte geopolítico, que durante meses había actuado como colchón, también se ha desinflado. La firma del Memorando de Entendimiento de Islamabad entre Estados Unidos e Irán el pasado 19 de junio ha relajado la tensión en el estrecho de Ormuz —el tráfico marítimo ya alcanza el 85% de su capacidad normal— y se han convocado nuevas conversaciones de paz en Doha para el martes. La prima de riesgo se ha evaporado, y los especuladores han liquidado posiciones largas de forma masiva en las últimas 48 horas.
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A pesar de este contexto, el mercado físico muestra una tensión inédita. El Silver Institute proyecta para 2026 un déficit global de oferta de 46 millones de onzas, el sexto año consecutivo de desequilibrio. La inteligencia artificial lidera la demanda: los nuevos chips de alto rendimiento —arquitecturas como Rubin y Blackwell— requieren interfaces térmicas basadas en plata. Los analistas esperan un incremento anual del 25% en este segmento, un consumo que retira el metal del circuito de forma irreversible.
El sector solar, sin embargo, ofrece señales contradictorias. Por un lado, los fabricantes chinos de módulos están sustituyendo la plata por cobre más barato, lo que podría reducir la demanda del metal en esta industria hasta un 19% este año. Pero al mismo tiempo, la transición hacia células N-type más eficientes incrementa el consumo de plata por panel. La industria busca alternativas, pero la conductividad superior de la plata sigue siendo insustituible en la electrónica de alta potencia.
Esta desconexión entre los fundamentales y el precio ha atraído a compradores institucionales que aprovechan la zona de los 58 dólares para acumular existencias físicas. El ratio oro-plata subió el lunes a 69,64, reflejando que el metal blanco sufre con más virulencia que el oro el entorno de tipos altos. Los próximos datos de empleo en EE.UU. y el ISM manufacturero dictarán sentencia a corto plazo: un mercado laboral robusto daría más margen a la Fed, mientras que unos datos débiles castigarían a la plata como metal industrial. Pero el déficit estructural, advierten los expertos, actúa como un suelo firme a largo plazo.
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