La plata se agarra al déficit estructural para capear el temporal geopolítico de Oriente Medio
Veröffentlicht: 08.07.2026 um 08:15 Uhr, Redaktion boerse-global.de
La plata vive una semana de contrastes marcada por dos fuerzas contrapuestas: la escalada militar entre Estados Unidos e Irán presiona a la baja el precio, mientras que el sexto año consecutivo de déficit de oferta ofrece un soporte de fondo que evita un desplome más pronunciado. El metal se mueve así en una horquilla que refleja tanto la volatilidad a corto plazo como las tensiones estructurales que definen su horizonte.
El shock geopolítico golpea los futuros
Las nuevas operaciones aéreas del Ejército estadounidense sobre territorio iraní, en represalia por los ataques a buques en el estrecho de Ormuz, han puesto en jaque el frágil alto el fuego negociado en las últimas semanas. La reacción en los mercados de materias primas fue inmediata: el crudo se disparó, avivando los temores inflacionistas, y la plata, como activo sin interés, sufrió un fuerte correctivo. Los futuros de septiembre en el Comex llegaron a perforar la cota de los 60 dólares por onza troy, algo que no sucedía desde hacía varias sesiones. Sin embargo, el mercado al contado aguantó mejor el envite: el miércoles se movió entre 61,36 y 62,42 dólares, con un último cambio de 62,06 dólares, lo que supone un descenso diario del 0,58%.
La ruptura del nivel psicológico en los futuros contrasta con la relativa estabilidad de la cotización al contado. El martes, la plata al contado había cerrado en 60,95 dólares, con una caída del 1,79% respecto al lunes (62,06 dólares). Ese mismo día, los futuros de septiembre arrancaron en 62,52 dólares, un 0,3% por encima del cierre del lunes, pero la presión vendedora se intensificó a medida que avanzaba la sesión.
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El déficit de oferta, telón de fondo
Pese a la agitación geopolítica, el mercado subyacente de la plata muestra una realidad distinta: el déficit global se encamina a su sexto año consecutivo en 2026, según el Silver Institute. Aunque la demanda industrial se contrae un 2% interanual, hasta unos 650 millones de onzas, su nivel más bajo en cuatro años, la caída del suministro minero es aún más acusada. En concreto, los fabricantes de paneles solares reducirán su consumo de plata en un 19%, hasta aproximadamente 151 millones de onzas, pero el déficit total previsto es de 46,3 millones de onzas, superior al del año anterior.
La razón estructural está en el origen del metal. Cerca del 75% de la producción mundial de plata se obtiene como subproducto de la minería de cobre, plomo y zinc. Esto impide que la oferta reaccione con rapidez a las subidas del precio: si la demanda de metales base se debilita, la producción de plata se resiente automáticamente, independientemente de la cotización del metal precioso.
La demanda de inversión toma el relevo
Mientras la industria flaquea, la demanda de inversión física muestra un vigor renovado. El Silver Institute prevé un aumento del 20% en 2026, hasta 227 millones de onzas, el nivel más alto en tres años. La inversión física occidental se recupera así tras tres ejercicios de retroceso, impulsada por varios factores: la estrechez del suministro físico en Londres, el entorno geopolítico volátil, la incertidumbre política en Estados Unidos y las dudas sobre la independencia de la Reserva Federal.
Esta pujanza inversora actúa como contrapeso ante las presiones bajistas de corto plazo. La jornada del martes fue un buen ejemplo: el metal perdió fuelle por la escalada en Oriente Medio, pero la caída se vio limitada precisamente por la expectativa de que el déficit estructural seguirá sosteniendo los precios a medio plazo.
Las actas de la Fed y la inflación, próximos catalizadores
El mercado sigue muy pendiente de las actas de la reunión de junio de la Reserva Federal, cuya publicación está prevista para esta semana. Los débiles datos de empleo estadounidenses habían alimentado la esperanza de que el banco central moderara su ritmo de subidas de tipos, lo que benefició a la plata el lunes, cuando alcanzó un máximo de dos semanas. Sin embargo, el rebote de la inflación inducido por el encarecimiento del petróleo podría complicar ese escenario.
Unos tipos de interés reales más altos encarecen el coste de oportunidad de mantener plata frente a activos que generan rentabilidad, un lastre adicional para un metal que cotiza con un rango de 52 semanas que va de los 35,95 a los 121,66 dólares. La volatilidad, por tanto, no da tregua: el miércoles, la plata al contado logró cerrar por encima de los 62 dólares, pero los futuros mostraron que el camino hacia la recuperación sigue lleno de obstáculos. El futuro inmediato dependerá de si el alto el fuego en Oriente Próximo se consolida o si, por el contrario, la escalada bélica acaba arrastrando al metal precioso por debajo de los niveles actuales.
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