La Plata se Afianza en los 87 Dólares: el Déficit Físico y la Demanda Industrial Doblegan a la Fed

El metal blanco cotiza en 87,43 dólares pese al IPC de EE.UU. al 3,8% y las escasas expectativas de recortes de tipos. El déficit de oferta y la demanda industrial sostienen el precio.

El mercado de la plata vive una paradoja aparente. Mientras los datos de inflación en Estados Unidos enfrían las expectativas de recortes de tipos —el IPC de abril se situó en el 3,8%, máximos de casi tres años—, el metal no cede terreno. Al contrario, cotiza alrededor de los 87,43 dólares por onza, su nivel más elevado en dos meses. La clave está en una estructura de demanda que desafía la lógica macroeconómica convencional.

La subyugante fortaleza del metal blanco no es fruto del capricho. Detrás hay fuerzas que actúan en cascada. El componente industrial —silicio solar, electrónica, movilidad eléctrica— convierte a la plata en un insumo casi insustituible. Su conductividad eléctrica la hace imprescindible en tecnologías de futuro, un rasgo que la diferencia del oro. Esa demanda estructural actúa como un escudo frente al viento en contra de la política monetaria.

Pero el verdadero motor es el desequilibrio entre lo que se extrae y lo que se consume. El mercado encadena su quinto año consecutivo de déficit de oferta. En ese periodo, el agujero acumulado asciende a 820 millones de onzas, según datos del sector. Ni el aumento de la producción minera ni el reciclaje logran cerrar la brecha. El Silver Institute prevé que 2026 vuelva a registrar un desajuste. En un escenario así, cualquier chispa de demanda se traduce en movimientos amplios de precios.

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La geopolítica echa más leña al fuego. El bloqueo en el estrecho de Ormuz dispara el coste del transporte y encarece las gasolinas —un tercio del repunte inflacionista de abril se explica por ese factor—, pero también empuja a los inversores hacia activos refugio. La plata se beneficia de su doble condición: es a la vez materia prima industrial y valor refugio en tiempos de incertidumbre. Esa dualidad explica la resistencia de las últimas jornadas.

Los mercados financieros han reaccionado con dureza al IPC. Según la herramienta FedWatch de la CME, los operadores descuentan ya una probabilidad superior al 70% de que la Reserva Federal suba tipos antes de abril de 2027. Los recortes este año se dan por prácticamente descartados. Seema Shah, de Principal Asset Management, sitúa la primera posible relajación monetaria en diciembre, como muy pronto. Para un activo que no ofrece intereses, ese horizonte debería ser un lastre. Sin embargo, la plata se mantiene firme.

La volatilidad no falta. El lunes el metal saltó más de un 7% hasta un máximo de dos meses, impulsado por la búsqueda de refugio y las apuestas a una demanda industrial sólida. El martés el ánimo cambió: el precio retrocedió por debajo de los 85 dólares, lastrado por el temor a que las interrupciones logísticas aviven una inflación persistente. Desde entonces se ha recuperado hasta superar los 87 dólares.

J.P. Morgan había pronosticado para 2026 un precio medio de 81 dólares la onza. El mercado ya ha dejado atrás ese nivel con creces. Mientras persista la prima de riesgo geopolítico asociada a las rutas marítimas bloqueadas, es probable que las cotizaciones se mantengan en estos rangos elevados. El desenlace dependerá de si la demanda del sector solar conserva el ritmo de los últimos trimestres y de cómo evolucione el déficit de oferta en los meses venideros.

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