La Plata Navega entre un Giro Industrial y el Lastre de una Inflación que no Cede

El precio de la plata sube 6% por optimismo comercial con China, pero corrige tras un IPC estadounidense más alto de lo esperado, que refuerza la postura restrictiva de la Fed y frena el apetito inversor.

El precio de la plata se encuentra en una encrucijada: mientras el impulso procedente de la cumbre de Pekín y la demanda industrial presionan al alza, la persistencia de la inflación en Estados Unidos y la consiguiente postura restrictiva de la Reserva Federal actúan como un ancla. La cotización saltó un 6,15% el lunes hasta los 85,36 dólares por onza, pero el martes corrigió más de un 2% al reaccionar el mercado a un IPC más caliente de lo esperado. El metal blanco se debate entre dos fuerzas contrapuestas que definen su rumbo a corto plazo.

El optimismo industrial tiene nombre propio: la visita del presidente Donald Trump a Pekín, del 13 al 15 de mayo, el primer viaje de un mandatario estadounidense a China en casi nueve años. El mercado interpreta el encuentro como un intento de estabilizar las relaciones comerciales entre las dos mayores economías del mundo. Dado que entre el 55% y el 60% de la demanda anual de plata procede de aplicaciones industriales —electrónica, fotovoltaica y vehículos eléctricos, entre otras—, cualquier avance en las cadenas de suministro chino-estadounidenses tiene un impacto directo sobre el metal. El mercado apuesta por una prolongación de la pausa arancelaria o por la adopción del marco Board of Trade, que contempla compras de productos estadounidenses por unos 30.000 millones de dólares y rebajas arancelarias en sectores no estratégicos.

Esta dinámica explica también el comportamiento del ratio oro-plata, que cayó a 55,46 el 11 de mayo, desde niveles superiores a 61 seis semanas antes. En una sola sesión el ratio perdió más de un 5%, señal inequívoca de que la plata no se mueve simplemente a la sombra del oro, sino que descuenta un mayor consumo fabril. El repunte del lunes, con el oro subiendo apenas un 0,39%, refuerza esa lectura.

Sin embargo, el dato de inflación de abril publicada en EE.UU. devolvió la cautela. El IPC general se situó en el 3,8%, una décima por encima del 3,7% previsto y el nivel más alto desde mayo de 2023. La tasa subyacente también superó las expectativas con un 2,8%. Este registro caliente reduce el margen de maniobra de la Reserva Federal: los operadores asignan ahora una probabilidad superior al 70% a una subida de tipos hasta abril de 2027, y han descontado por completo cualquier recorte antes de que termine el año. Para un activo como la plata, que no genera rendimientos periódicos, unos tipos altos y un dólar firme elevan el coste de oportunidad y frenan el apetito inversor.

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Precisamente en el frente industrial asoman los primeros signos de enfriamiento. Según Metal Focus, la demanda de plata procedente del sector solar podría caer de casi 187 millones de onzas a alrededor de 151 millones. El retroceso no supone un colapso del mercado global, pero sí un lastre para uno de los motores de crecimiento más dinámicos de los últimos años. Si las empresas se vuelven más cautas en sus inversiones por el encarecimiento del crédito, el consumo de plata se resiente.

A pesar de esta presión coyuntural, el panorama fundamental sigue ofreciendo soporte. J.P. Morgan Global Research calcula que el precio de la plata se ha disparado más de un 130% en 2025, impulsado por déficits de oferta y un consumo industrial récord. El Silver Institute prevé otro déficit anual en 2026. El problema estructural del lado de la producción es que aproximadamente el 70% de la plata se extrae como subproducto de minas de cobre, zinc y plomo, por lo que el propio precio del metal no basta para incentivar un aumento significativo de la oferta.

A esto se suma la incertidumbre geopolítica. Las tensiones en torno al estrecho de Ormuz elevan los precios del petróleo y alimentan las presiones inflacionistas, lo que a su vez refuerza la mano dura de la Fed. Para la plata, el escenario es contradictorio: las turbulencias geopolíticas suelen dirigir a los inversores hacia los metales preciosos, pero si la inflación sube sin que los tipos bajen, esa demanda refugio pierde fuelle.

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Bloomberg Intelligence anticipa para 2026 una amplia banda de cotización más que una tendencia direccional clara. Tras alcanzar máximos de enero por encima de los 121,64 dólares, el metal no ha logrado mantener el nivel de los 80 dólares de forma duradera. A 13 de mayo, la plata cotiza alrededor de 87,43 dólares. Las próximas declaraciones desde Pekín sobre plazos arancelarios, controles de tierras raras o el marco Board of Trade dictaminarán si el recargo industrial tiene recorrido o si, por el contrario, la sombra de la inflación vuelve a imponerse.

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