La plata navega entre dos fuerzas opuestas: el déficit estructural y la fuga de la industria solar
Published on 07/26/2026 at 06:50 | Redaktion boerse-global.de
El mercado de la plata transita por una de las fases más complejas de su historia reciente. Con un cierre semanal en 58,49 dólares la onza —un avance del 4,04% respecto a la semana anterior—, el metal precioso se encuentra atrapado entre un déficit de oferta que se agrava y una industria solar que acelera la sustitución del metal por alternativas más baratas. El resultado es un escenario de volatilidad extrema que ha llevado al precio a perder cerca del 52% desde el récord de 121,78 dólares alcanzado en enero.
El pulso entre la Fed y el déficit físico
La semana que viene promete ser decisiva para los metales preciosos. El 29 de julio, la Reserva Federal decidirá sobre los tipos de interés, actualmente en el rango del 3,50% al 3,75%. Aunque el mercado descuenta mayoritariamente una pausa, la posibilidad de una subida ha cobrado fuerza: en el diagrama de puntos de junio, nueve de los 18 miembros del Comité Federal de Mercado Abierto se mostraron partidarios de al menos un incremento adicional antes de que termine el año. Para la plata, un activo que no genera intereses, un giro restrictivo de la Fed sería un lastre adicional, sobre todo cuando el oro también ha entrado en una fase de consolidación entre los 4.150 y los 4.300 dólares la onza.
Frente a esta presión monetaria, el mercado físico presenta un panorama radicalmente distinto. El Silver Institute proyecta para 2026 un déficit de oferta de 46 millones de onzas, superando los 40 millones del año anterior. La rigidez de la producción es el principal factor: aproximadamente el 70% del suministro de plata surge como subproducto de la minería de otros metales, lo que limita drásticamente la capacidad de las mineras para responder a la demanda. Entre 2021 y 2025, el mercado ya ha consumido más de 760 millones de onzas de las existencias sobre tierra.
La industria solar aprieta el cinturón
El factor más disruptivo en la ecuación de la demanda proviene del sector fotovoltaico. La plata representa entre el 10% y el 20% de los costes de una célula solar, dependiendo de la tecnología. Cuando el precio superó los 100 dólares la onza, los márgenes de los fabricantes chinos se comprimieron hasta niveles insostenibles. La respuesta ha sido el denominado "thrifting": una reducción récord del 19% en el consumo de plata por célula durante 2026.
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Empresas como LONGi ya han comenzado a migrar hacia contactos basados en cobre, con producción en masa prevista a partir del segundo trimestre de 2026. Sin embargo, la transición completa no será inmediata. El cobre incrementa los costes de montaje y plantea dudas sobre la durabilidad de los paneles. Los analistas estiman que no será hasta 2030 cuando el cobre sustituya mayoritariamente a la plata en las células solares.
Este movimiento de sustitución no implica, paradójicamente, una caída de la demanda total de plata. La industria en su conjunto —no solo la solar— podría superar este año los 720 millones de onzas de consumo, la cifra más alta registrada por el Silver Institute. El motivo es que las aplicaciones industriales representan ya el 60% del consumo total de plata, frente al 50% de hace una década, y el aumento de las instalaciones solares globales compensa la reducción por célula.
La visión de la Weltbank y el pulso del mercado
Para poner en perspectiva el precio actual, la Weltbank publicó en abril su informe de perspectivas de materias primas, donde estima un precio medio de la plata de 70 dólares la onza para 2026 —un 76% más que la media del año anterior—, seguido de un retroceso del 7% en 2027. El índice general de metales preciosos habría subido un 84% interanual, aunque la institución advierte de riesgos tanto al alza (inflación persistente) como a la baja (ralentización de las compras de los bancos centrales).
En el terreno técnico, la plata se mueve entre referencias claras. La media móvil de 20 sesiones se sitúa en 58,86 dólares, actuando como soporte inmediato. Por encima, las resistencias de 60,94 y 62,39 dólares marcan el camino hacia los 70 dólares. Sin embargo, los mercados de predicción no auguran movimientos bruscos a corto plazo: en Polymarket, la probabilidad de que la plata alcance los 66 dólares en julio se sitúa en un exiguo 3%, mientras que un desplome hasta 46 dólares tiene solo un 1% de opciones.
La relación oro-plata, que históricamente rondaba 15, se sitúa ahora en torno a 69, lo que sugiere que la plata sigue infravalorada frente al oro en términos relativos. No obstante, mientras la Fed no despeje las dudas sobre su hoja de ruta y la industria solar continúe su proceso de sustitución, el metal precioso seguirá bailando entre dos fuerzas contrapuestas: la escasez física que presiona al alza y la innovación tecnológica que busca expulsarlo de sus aplicaciones más intensivas.
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