La plata encara una tormenta perfecta: récord de importaciones chinas frente a la subida de tipos y el repliegue del déficit
17.05.2026 - 16:02:31 | boerse-global.de
El mercado de la plata vive un pulso inédito: mientras la demanda china marca récords de importación, el endurecimiento monetario en Estados Unidos ha desencadenado la mayor corrección en semanas. Al cierre del viernes, la onza troy se situó en 77,55 dólares, un desplome del 9,12% en una sola jornada y un retroceso semanal del 4,10%. A pesar del golpe, el balance acumulado en 2025 sigue en terreno positivo con un avance del 7,31%.
La presión bajista llega desde el frente macro. La rentabilidad del bono estadounidense a diez años escaló hasta el 4,60%, mientras el dólar se fortalecía, encareciendo la plata para los compradores fuera del área dólar. A esto se suma el acuerdo de alto el fuego entre Estados Unidos e Irán, que ha reducido la prima de riesgo geopolítico que venía sosteniendo al metal. Como la plata no genera intereses, la subida de los tipos la coloca en clara desventaja frente a los activos que sí ofrecen rentabilidad periódica.
En el lado opuesto de la balanza, la demanda física china no da tregua. Las importaciones alcanzaron en los dos primeros meses del año su nivel más alto en ocho años, con más de 790 toneladas entrando en el país. Solo en febrero ingresaron casi 470 toneladas. El motor no es únicamente la joyería o la inversión: los fabricantes de paneles solares acumulan existencias y los particulares se vuelcan en lingotes ante el elevado precio relativo del oro. Esta corriente de compra actúa como colchón frente a la presión vendedora en los mercados de futuros, aunque no basta para elevar el precio cuando los factores macro se vuelven adversos.
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El panorama fundamental, sin embargo, se ha vuelto más matizado. La Commerzbank advierte que la menor producción de metales básicos —de los que la plata es subproducto— podría restringir la oferta. Pero UBS ha recortado su estimación de demanda de inversión desde 400 millones hasta 300 millones de onzas, y el déficit de oferta esperado se ha reducido a entre 60 y 70 millones de onzas. El equilibrio del mercado se está recalculando, y la escasez, aunque real, ya no es tan acusada como se preveía meses atrás. China sigue siendo un caso aparte, pero la nueva obligación de permisos de exportación podría tensar aún más la liquidez global y amplificar la volatilidad.
Técnicamente, la plata cotiza muy cerca de su media móvil de 50 sesiones, situada en 77,13 dólares, mientras que la media de 100 sesiones se encuentra en 82,73 dólares. El RSI marca 58,9, lo que sugiere una consolidación sin pánico pero sin síntomas claros de recuperación. La distancia respecto al máximo anual supera el 33%, y la volatilidad mensual anualizada alcanza el 57,15%, reflejo de la agresividad de los movimientos. Los analistas identifican el entorno de 70 dólares como un soporte clave, mientras que la zona de 80 dólares se perfila como la primera resistencia seria.
De cara a la nueva semana, los precios dependerán de la evolución de los rendimientos estadounidenses, el dólar y la continuidad de las importaciones chinas. UBS ha reducido su precio objetivo para el segundo trimestre hasta 85 dólares, un gesto que subraya la cautela a corto plazo. Si la plata logra estabilizarse sobre su media de 50 sesiones, la corrección podría ser controlada; por debajo de ese nivel, el viento macro se haría más intenso y el debate entre escasez física y tipos elevados se inclinaría de nuevo hacia el lado bajista.
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