La plata encaja un doble varapalo: la Fed y la solar barren la demanda, pero el sexto déficit consecutivo protege el suelo
19.06.2026 - 22:53:40 | boerse-global.de
La cotización del metal blanco ha sufrido un castigo severo esta semana. El viernes, la onza troy cayó hasta los 64,86 dólares, un descenso diario superior al 2% que eleva la pérdida semanal a cerca del 5%. Otras fuentes situaron el precio en 64,26 dólares, pero en ambos casos la tendencia es clara: el mercado atraviesa su peor momento en meses. Dos fuerzas antagónicas sacuden al activo: la amenaza de nuevos tipos de interés al alza por parte de la Reserva Federal y la progresiva eliminación del metal en los paneles solares. Sin embargo, un déficit estructural de oferta —el sexto consecutivo— actúa como dique de contención.
La Fed enciende todas las alarmas
El giro restrictivo del banco central estadounidense es el principal detonante. En su reunión de junio, la Fed mantuvo los tipos sin cambios, pero las proyecciones dejaron un regusto amargo. Nueve de los diecinueve miembros del Comité Federal de Mercado Abierto anticipan una subida adicional antes de que termine el año. Los mercados descuentan ya una probabilidad del 70% de que ese movimiento llegue en septiembre.
El presidente de la Fed, Kevin Warsh, reiteró el compromiso inquebrantable con el objetivo de inflación del 2%. Ese mensaje ha disparado el dólar a máximos anuales, encareciendo las materias primas para los compradores internacionales. Al mismo tiempo, la rentabilidad de los bonos sigue escalando, lo que eleva el coste de oportunidad de poseer plata, un activo que no paga intereses. El capital busca refugio en renta fija de mayor rendimiento.
Goldman Sachs ha ido un paso más allá: ha retirado todas sus previsiones de recortes de tipos para este año y sitúa la primera relajación monetaria, como muy pronto, en junio de 2027. Un escenario que, de confirmarse, mantendría la presión bajista sobre el metal durante meses.
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La energía solar prescinde de la plata
Más allá de la política monetaria, la plata pierde terreno en su principal nicho industrial. El coste del metal representa ya hasta el 29% del precio total de un módulo solar, frente al escaso 3% que suponía en 2023. Los fabricantes buscan alternativas con urgencia. El gigante chino Longi Green Energy ya ha empezado a sustituir la plata por cobre en sus nuevas células.
La consecuencia es palpable. Según datos del Silver Institute, el consumo de plata en el sector fotovoltaico se redujo el año pasado a 186,6 millones de onzas. Nuevos procesos de impresión y cambios en el diseño de los paneles prometen recortes adicionales de hasta el 20%. En conjunto, la demanda industrial del metal podría contraerse un 3% este ejercicio.
El déficit de oferta pone un piso
Pese a estos vientos en contra, el perfil fundamental del mercado sostiene las cotizaciones. La oferta global —que supera ligeramente los mil millones de onzas— no logra cubrir la demanda. El reciclaje alcanzó su nivel más alto desde 2012, pero la producción minera apenas reacciona a los precios porque la plata se obtiene principalmente como subproducto de otros metales.
El resultado es un déficit estimado en unos 46 millones de onzas para 2025, el sexto año consecutivo de desequilibrio. Ese desajuste estructural frena el desplome y atrae a los cazadores de gangas. La relación oro-plata ha escalado hasta 62 en junio, lo que indica que el metal blanco está infravalorado frente al amarillo. La demanda de inversión física podría repuntar un 20% este año, según las previsiones del sector.
La geopolítica añade incertidumbre
A los factores monetarios e industriales se suma un nuevo sobresalto diplomático. Las conversaciones de paz entre Estados Unidos e Irán, previstas en Suiza bajo los auspicios de la conferencia del Bürgenstock, han saltado por los aires. El encuentro que debía negociar un alto el fuego permanente no se celebrará.
Anteriormente, Donald Trump y el presidente iraní Masud Pezeshkian habían firmado un acuerdo marco que prorrogaba la tregua de abril y contemplaba la reapertura del estrecho de Ormuz, un paso clave para el transporte marítimo global. Los inversores confiaban en una normalización rápida del tráfico de energía, pero ese optimismo se ha desvanecido. Los analistas prevén ahora retrasos de meses hasta que los flujos energéticos recuperen su nivel anterior al conflicto.
Mientras tanto, la plata busca un suelo en la zona de 63-64 dólares. Si el dólar continúa fortaleciéndose y la Fed aplica su guía restrictiva, el metal podría sufrir nuevos reveses. En el acumulado mensual, la caída ronda ya el 14%. El mercado espera señales: una desescalada en Oriente Próximo aliviaría la presión sobre los precios del petróleo y, por extensión, sobre la política monetaria. Pero mientras la Fed no dé tregua, el horizonte para la plata seguirá nublado.
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