La plata coquetea con el suelo mientras la Fed y la demanda industrial tiran en direcciones opuestas
20.05.2026 - 13:51:23 | boerse-global.de
El mercado de la plata vive una sesión de contrastes. Tras desplomarse un 17% la semana pasada, el metal intenta estabilizarse este miércoles en torno a los 75,20 dólares, lo que supone un rebote técnico cercano al 2%. Sin embargo, la calma es engañosa: la sombra de los tipos de interés en Estados Unidos y la revisión a la baja del déficit global mantienen al activo en una cuerda floja.
El foco inmediato está puesto en las actas de la Reserva Federal que se publican al cierre de la jornada. El mercado descuenta con menos de un 3% de probabilidad un recorte de tipos en junio, según la herramienta FedWatch de CME Group. La solidez de los datos de inflación ha enfriado cualquier expectativa de flexibilización. Más aún, Morgan Stanley anticipa que la Fed mantendrá los tipos sin cambios hasta 2027, un escenario que castiga a los activos sin rendimiento como la plata.
La presión se visualiza en el mercado de renta fija: el bono estadounidense a diez años alcanza el 4,64%, mientras que el de treinta años toca el 5,19%, niveles no vistos desde julio de 2007. A esto se suma un dólar robusto, con el índice DXY cerca de los 99,33 puntos, lo que encarece la onza para los compradores fuera de la zona dólar.
Los fundamentales se resquebrajan por el lado solar
En el plano físico, la narrativa de escasez se ha matizado. UBS ha recortado drásticamente su previsión de déficit para este año, pasando de unos 300 millones de onzas a un rango de 60 a 70 millones. El banco suizo justifica el ajuste por una demanda de energía solar más débil de lo esperado, salidas de inversiones en plata y una producción minera ligeramente superior.
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El sector fotovoltaico está reduciendo activamente el uso de plata por panel, lo que llevará a una caída de la demanda de este segmento cercana al 20% en el conjunto del año. Los consumidores también han moderado sus compras de joyería y vajilla de plata. En total, UBS estima una demanda mundial de 300 millones de onzas, muy por debajo de pronósticos anteriores.
Pese a este frenazo, otros vectores de consumo ganan tracción. Los centros de datos para inteligencia artificial, el despliegue del 5G y la producción de vehículos eléctricos requieren plata por su conductividad. A largo plazo, estos sectores sostienen la tesis del déficit estructural, pero no evitan la volatilidad inmediata.
Los inventarios físicos se vacían y la oferta no reacciona
Mientras los mercados de futuros se dejan llevar por la macroeconomía, los almacenes físicos muestran un goteo constante. Los inventarios registrados en la COMEX han caído desde octubre de 531 millones de onzas a unos 315 millones. El Silver Institute ya anticipa el sexto año consecutivo de déficit global.
La oferta, sin embargo, no responde con rapidez a los precios. Aproximadamente el 70% de la plata se extrae como subproducto de minas de cobre, plomo y zinc, por lo que la decisión de producción no depende del precio de la plata. Esto limita cualquier reacción alcista en el lado de la oferta.
Pronósticos divididos entre la prudencia y el optimismo
Las divergencias entre analistas se han acentuado. UBS ha rebajado sus objetivos de precio: 85 dólares para finales del segundo trimestre, 80 dólares para diciembre y 75 dólares para marzo de 2027, lo que sugiere un estancamiento.
En el lado opuesto, Citigroup mantiene un ambicioso objetivo de 110 dólares para la segunda mitad del año. Bank of America proyecta un precio medio de 85,93 dólares en 2026, mientras que JPMorgan estima 81 dólares. El consenso de Reuters sitúa la media cerca de los 80 dólares.
Técnicamente, la plata cotiza por debajo de sus medias móviles de 76,60 y 81,28 dólares, lo que mantiene el sesgo negativo a corto plazo. El jueves, los índices de gestores de compras (PMI) manufactureros de EE.UU. ofrecerán la siguiente pista sobre la salud económica y las perspectivas de demanda industrial.
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