La plata atrapada entre dos fuerzas opuestas: el déficit físico más largo de la historia y el desgaste de la demanda solar
19.05.2026 - 04:01:09 | boerse-global.de
El mercado de la plata vive una paradoja. Por un lado, el metal precioso acumula el sexto déficit consecutivo, con una escasez estimada en 46 millones de onzas para 2026 y unas retiradas acumuladas de almacenes que rozan los 762 millones de onzas desde 2021. Por el otro, la demanda industrial pierde uno de sus motores más potentes: la fotovoltaica. El resultado es un precio que el lunes repuntó hasta los 76,75 dólares la onza —un avance del 1,33%—, pero que sigue lejos de las previsiones de los analistas y sometido a una volatilidad que el Silver Institute cifra en casi el 60% anualizado a 30 días.
El empuje del déficit estructural no logra imponerse al freno que impone la realidad económica. La razón principal está en los paneles solares. La industria fotovoltaica consumió 186,6 millones de onzas en 2025, un 6% menos que el año anterior, y las proyecciones para 2026 apuntan a una nueva caída, hasta unos 151 millones de onzas. Los fabricantes chinos lideran la revolución del ahorro: Longi Green Energy Technology prevé comercializar a gran escala en el segundo trimestre de 2026 células de contacto posterior que sustituyen la plata por cobre. Jinko Solar también acelera la producción de paneles con base de cobre, y Shanghai Aiko ya ha lanzado al mercado células solares completamente libres de plata. El denominado thrifting —reducir el contenido de plata por célula— se ha convertido en una prioridad industrial ante el encarecimiento del metal.
Esa caída no se compensa por completo con las nuevas aplicaciones. Vehículos eléctricos, centros de datos de inteligencia artificial y la infraestructura 5G siguen demandando plata por su conductividad, pero el peso del sector solar es tan grande que su declive deja un hueco difícil de llenar a corto plazo. La categoría de electricidad y electrónica, según el Silver Institute, podría contraerse un 6% este año. La demanda industrial global encadenaría así su segundo ejercicio consecutivo a la baja.
Mientras tanto, el entorno macroeconómico añade presión. Los datos de inflación en Estados Unidos —precios de producción, importación y exportación— subieron en abril al ritmo más rápido en años, lo que ha borrado por completo las expectativas de recortes de tipos por parte de la Reserva Federal en 2026. Algunos operadores ya apuestan incluso por una subida antes de diciembre. Un dólar más fuerte y rentabilidades de los bonos al alza son el caldo de cultivo ideal para castigar a un activo que no genera intereses como la plata.
Acciones de Silber Preis: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de Silber Preis - Obtén la respuesta que andabas buscando.
La geopolítica agrava el cóctel. El conflicto con Irán, que según la Agencia Internacional de la Energía ha provocado la mayor interrupción del suministro petrolero de la historia, mantiene en vilo al mercado. El estrecho de Ormuz, por donde transita cerca del 20% del crudo mundial, sigue siendo el epicentro del riesgo. Las negociaciones nucleares están estancadas: Teherán rechaza limitar su programa de enriquecimiento de uranio, mientras Washington exige el desmantelamiento de instalaciones. Las esperanzas de una tregua que el lunes impulsaron la recuperación de la plata se desvanecieron al confirmarse que ambas partes mantienen sus posiciones.
En este escenario, el ratio oro-plata se sitúa en torno a 59, después de haberse comprimido hasta 55 durante la tregua arancelaria entre Estados Unidos y China. El movimiento, sin embargo, fue impulsado exclusivamente por la plata, no por el oro. El metal se está comportando más como un commodity industrial que como un refugio seguro, lo que lo hace especialmente vulnerable a los vaivenes de la economía real.
A pesar de todo, los analistas mantienen previsiones muy por encima del precio actual. J.P. Morgan estima una media de 81 dólares la onza para 2026; el consenso de Reuters entre 30 analistas proyecta 79,50 dólares; e ING apunta a 78 dólares. La encuesta de la LBMA, que recoge una horquilla de entre 42 y 165 dólares, refleja la enorme incertidumbre que domina el mercado.
El factor clave que sostiene esas previsiones es la rigidez de la oferta. Alrededor del 70% de la plata se extrae como subproducto de otros metales, lo que impide a las mineras ajustar la producción al alza aunque los precios suban. El déficit estructural, por tanto, no desaparece: seguirá siendo un ancla para el metal, pero mientras la Fed no gire y los fabricantes solares sigan reduciendo su consumo de plata, ese ancla no bastará para elevar la cotización. La próxima sacudida, como señalan los analistas de Citi, llegará cuando se despeje la situación en Ormuz —prevén una solución para finales de mayo— o cuando el banco central estadounidense ofrezca señales de un cambio de rumbo. Hasta entonces, la plata seguirá bailando al son de dos fuerzas que tiran en direcciones opuestas.
Silber Preis: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de Silber Preis del 19 de mayo tiene la respuesta:
Los últimos resultados de Silber Preis son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de Silber Preis. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 19 de mayo descubrirá exactamente qué hacer.
Silber Preis: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!
