La paradoja de ServiceNow: Resultados récord no frenan la caída bursátil

Los inversores en tecnología se enfrentan a un escenario contradictorio. ServiceNow acaba de publicar unos resultados financieros excepcionales para su cuarto trimestre y el ejercicio completo de 2025, superando holgadamente todas las previsiones. Sin embargo, su cotización en bolsa no ha respondido con subidas, sino con pérdidas. La solidez operativa choca contra un sentimiento de mercado preocupado por el impacto de la inteligencia artificial en las valoraciones del sector del software.

Los datos operativos de la compañía son robustos e innegables. En el último trimestre, sus ingresos por suscripción alcanzaron los 3.466 millones de dólares, lo que supone un incremento interanual del 21%. El volumen total de negocio se situó en 3.570 millones de dólares, por encima de los 3.530 millones que, de media, esperaban los analistas. El beneficio ajustado por acción también fue superior a lo previsto, con 92 céntimos frente a los 88 céntimos estimados.

Un indicador clave para el futuro, las obligaciones de rendimiento pendientes (RPO), crecieron un 25% interanual hasta los 12.850 millones de dólares. A pesar de este panorama saludable, la reacción en Wall Street ha sido de desconfianza, una tendencia que arrastra a la acción desde hace meses.

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El motor de la IA y las medidas para los accionistas

Detrás de este crecimiento se encuentra, cada vez más, la apuesta estratégica por la inteligencia artificial. La oferta "Now Assist" logró duplicar el valor de los nuevos contratos anuales suscritos durante el cuarto trimestre. Este impulso se ve reforzado por las alianzas estratégicas anunciadas a finales de enero con gigantes del sector como Anthropic y OpenAI. El objetivo es integrar sus modelos de lenguaje avanzado directamente en la plataforma de ServiceNow.

En un movimiento dirigido a apuntalar la confianza de los inversores, la junta directiva ha dado luz verde a un nuevo programa de recompra de acciones por valor de 5.000 millones de dólares. De esta cantidad, una parte por importe de 2.000 millones se ejecutará de forma acelerada e inmediata.

La nube de la reevaluación del sector SaaS

La paradoja se acentúa al considerar que la empresa incluso ha elevado sus previsiones para 2026. Espera unos ingresos por suscripción de hasta 15.570 millones de dólares, cifra que supera el consenso actual del mercado. Aun así, la presión vendedora persiste. En el último año, el valor de la acción de ServiceNow ha retrocedido aproximadamente un 40%.

Este fenómeno no es aislado. Competidores directos como Salesforce o Adobe se encuentran en una situación similar. El núcleo del problema es una reevaluación general del sector SaaS (Software como Servicio). Los inversores están cuestionando si las elevadas valoraciones tradicionales pueden sostenerse ante el poder disruptivo de la inteligencia artificial generativa. El temor a que la IA erosione el poder de fijación de precios de los proveedores de software establecidos está pesando, por ahora, más que los sólidos resultados trimestrales y los pronósticos al alza.

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