La Nueva Cara de la Financiación de Strategy: La Serie STRC Toma el Mando

Strategy adquiere 22.337 BTC con financiación preferente, evitando dilución accionaria pero aumentando su carga de dividendos anuales.

En un movimiento sin precedentes, Strategy ha recurrido a su capital preferente como principal fuente para una de sus mayores adquisiciones de Bitcoin. La emisión de la serie STRC, que aportó 1.180 millones de dólares, eclipsó por completo los 396 millones obtenidos mediante la venta de acciones ordinarias. Este hecho marca un giro significativo en la arquitectura financiera de la compañía.

Una Adquisición Histórica con un Enfoque Renovado

Durante la semana del 9 al 15 de marzo de 2026, Strategy incorporó 22.337 Bitcoin a sus reservas, con una inversión total de aproximadamente 1.570 millones de dólares. El precio medio por unidad se situó en 70.194 dólares. Esta operación, la duodécima consecutiva del año, se coloca como la quinta compra única más grande en los anales de la empresa. Con este movimiento, su cartera total asciende a 761.068 BTC, adquiridos a un precio promedio de 75.696 dólares cada uno.

La lógica detrás de este cambio hacia la financiación preferente es clara y responde a las condiciones del mercado. La cotización de la acción ordinaria se encuentra aproximadamente un 70% por debajo del máximo histórico que alcanzó en noviembre de 2024. En este contexto, emitir nuevas acciones ordinarias diluiría el valor para los accionistas actuales. La emisión de la serie STRC emerge como una alternativa estratégica que permite a Strategy seguir acumulando Bitcoin sin recurrir a esa dilución.

El Contrapeso de los Compromisos Dividendos

Sin embargo, esta estrategia conlleva una carga financiera creciente. Con un volumen de acciones preferentes en circulación que supera los 10.000 millones de dólares, las obligaciones anuales por dividendos ya han traspasado la barrera de los mil millones. Para ilustrarlo, la última emisión de STRC, de 1.180 millones de dólares, conlleva un dividendo del 11,5%, lo que se traduce en unos 135 millones de dólares en pagos anuales.

Como colchón de seguridad frente a estos compromisos, Strategy mantiene reservas en dólares por valor de unos 2.250 millones, destinadas expresamente a este fin.

Presión en el Mercado de la Serie STRC

Paradójicamente, el propio instrumento que impulsa esta máquina de financiación comienza a mostrar signos de tensión. El 13 de marzo, coincidiendo con el día ex-dividendo, la cotización de STRC cayó por debajo de la marca psicológica de 100 dólares, cerrando en 99,69 dólares. Era la primera vez en más de dos semanas que sucedía.

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Este nivel es crítico, ya que el modelo de emisión "At-the-Market" de la compañía solo funciona de manera eficiente por encima de los 100 dólares. De hecho, Strategy ha pausado temporalmente las nuevas compras de Bitcoin financiadas con STRC mientras el título cotice bajo la par. Existe, además, un mecanismo contractual: si el promedio ponderado por volumen mensual se mantiene por debajo del valor nominal, la empresa podría incrementar el dividendo en 25 puntos básicos para sostener el precio.

La Meta Final: El Umbral del Millón

A pesar de esta pausa táctica, el objetivo a largo plazo permanece inalterado. Strategy aspira a alcanzar la posesión de un millón de Bitcoin. De mantenerse el ritmo de compras actual, este hito podría lograrse hacia finales de 2026, lo que equivaldría a casi el 5% del suministro total limitado a 21 millones de unidades.

Para ello, en las aproximadamente 42 semanas restantes del año, la compañía necesitaría adquirir un promedio semanal de 6.158 BTC. Los datos de 2026 son alentadores en ese sentido, con compras que ya superan los 65.000 BTC, por encima de ese promedio requerido. La condición para retomar ese camino es, no obstante, que la cotización de STRC se recupere y se estabilice por encima de la par.

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