La Fed y el petróleo contrarrestan el efecto geopolítico: los bancos centrales aprovechan la debilidad del oro para acumular reservas
Veröffentlicht: 18.07.2026 um 03:30 Uhr, Redaktion boerse-global.de
La paradoja que domina el mercado del oro en estas semanas no tiene nada de intuitiva. Cuanto más se enciende la mecha en Oriente Próximo, más presión recibe el metal precioso. El viernes, el oro logró cerrar en 4.015,40 dólares por onza troy, con un rebote del 0,88% respecto a la jornada anterior, pero ese respiro no logra ocultar el desplome acumulado: una caída del 2,72% en la semana y un castigo aún más severo del 6,12% en el último mes.
El verdadero lastre no está en los campos de batalla, sino en la política monetaria estadounidense. Dallas-Fed President Lorie Logan ha vuelto a defender una subida adicional de tipos, mientras que el vicepresidente de la Reserva Federal, Philip Jefferson, respalda un endurecimiento si la inflación no cede. El mercado descuenta ya una probabilidad cercana al 50% de que la Fed suba el precio del dinero en septiembre, y esa expectativa resta atractivo a un activo que no ofrece rendimiento por sí mismo.
Esa dinámica se ha visto agravada por la escalada militar entre Estados Unidos e Irán. Las fuerzas estadounidenses bombardearon objetivos iraníes durante la semana y Donald Trump amenazó con nuevos ataques contra infraestructura del país persa si fracasan las gestiones diplomáticas. La respuesta de Teherán no se hizo esperar: lanzó ataques de represalia contra bases de EE.UU. en países vecinos. En circunstancias normales, ese escenario dispararía el oro al alza. Pero el incremento del crudo —que ha reaccionado con fuerza al miedo a un corte prolongado del suministro— está alimentando exactamente lo contrario: más inflación y, por tanto, más expectativas de tipos altos durante más tiempo.
En este panorama, la debilidad del dólar ha quedado compensada por la subida de los rendimientos de los bonos, otro factor que encarece el metal para los inversores fuera de la zona dólar. El índice de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 40,1, lo que coloca al oro en territorio neutral, ni sobrecomprado ni sobrevendido, pero con un gap del 6,71% por debajo de su media móvil de 50 sesiones. El precio actual cotiza apenas un 1,94% por encima del mínimo de 52 semanas de 3.901 dólares alcanzado a finales de octubre de 2025.
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Mientras los inversores minoristas se retraen, los bancos centrales están aprovechando cada corrección para engordar sus arcas. Adam Glapi?ski, gobernador del Banco Nacional de Polonia, ha anunciado que el país adquirió 82 toneladas de oro durante el primer semestre de 2026, elevando sus reservas hasta las 632,4 toneladas. Varsovia se consolida así como uno de los compradores oficiales más activos del planeta.
El gigante asiático tampoco se detiene. El Banco Popular de China añadió en junio 480.000 onzas troy finas a sus tenencias, el mayor incremento mensual desde octubre de 2023. Con esta operación, que ya encadena veinte meses consecutivos de compras, las reservas chinas ascienden a 75,4 millones de onzas. Carsten Fritsch, experto en materias primas de Commerzbank, lo interpreta con claridad: el descenso del precio ha empujado a la autoridad monetaria china a intensificar sus adquisiciones.
Una encuesta del World Gold Council entre 74 bancos centrales respalda esta tendencia estructural. El 45% de las instituciones consultadas planea incrementar sus reservas de oro en los próximos doce meses, el porcentaje más alto desde que comenzó la medición en 2018. Solo un banco central prevé reducir sus tenencias. Esa demanda institucional actúa como suelo firme frente a la volatilidad de los mercados de futuros.
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En el resto de los metales preciosos, la sesión del viernes dejó un saldo mixto. La plata subió un 0,6%, hasta 55,83 dólares por onza. El platino cedió un 1%, cerrando en 1.602,02 dólares, mientras que el paladio retrocedió un 0,4%, hasta 1.244,84 dólares.
Los datos macroeconómicos ofrecen lecturas contradictorias que no ayudan a despejar el horizonte. Los precios al consumo y al productor en Estados Unidos retrocedieron en junio, sobre todo por el abaratamiento de la energía, pero las importaciones repuntaron de forma inesperada. El presidente de la Fed, Kevin Warsh, ha reiterado su objetivo de restaurar la estabilidad de precios, aunque la moderación de las presiones inflacionarias descarta prácticamente una subida de tipos en julio. Todo queda, por tanto, aplazado a septiembre, cuando la amenaza militar de Trump sobre la infraestructura iraní —si no se materializa antes— determinará si la geopolítica vuelve a ocupar el lugar que la teoría le otorga en la cotización del oro.
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