La estrategia de Strategy: Un respiro impulsado por Bitcoin

Strategy compra 3.015 BTC más, elevando su tenencia a 720.737 monedas. Financia adquisiciones con deuda mientras su negocio de software mantiene ingresos estables.

La acción de Strategy ha experimentado un notable repunte esta semana, moviéndose en sintonía con Bitcoin, que alcanzó un máximo mensual. Tras meses de presión, el mayor tenedor institucional de Bitcoin del mundo disfruta de un momento de alivio. Sin embargo, la reciente recuperación del precio es solo una parte de la historia. La compañía continúa impulsando su agresiva estrategia de adquisiciones sin pausa, utilizando para ello un instrumento de financiación poco convencional.

Un tesoro en crecimiento: más de 720.000 BTC

La posición de Strategy en Bitcoin se amplió la semana pasada con la compra de 3.015 BTC adicionales. Esta adquisición, valorada en aproximadamente 204,1 millones de dólares, se realizó a un precio promedio de 67.700 dólares por moneda. Los fondos provinieron de la venta de acciones ordinarias por 229,9 millones de dólares y de la emisión de 7,1 millones de dólares en acciones preferentes STRC.

Con esta última compra, el patrimonio total de la empresa asciende a 720.737 Bitcoin. La inversión acumulada para adquirirlos ronda los 54.770 millones de dólares, con un costo promedio de compra de cerca de 75.985 dólares por BTC. Considerando el suministro máximo de Bitcoin de 21 millones de monedas, Strategy controla más del 3,4% de todos los que existirán.

El enfoque distintivo de la empresa radica en su uso de capital de deuda, a diferencia de una inversión directa o un ETF spot. Strategy emplea alrededor de 8.200 millones de dólares en bonos convertibles y varias series de acciones preferentes como palanca para financiar nuevas compras. Su renovada "Estrategia 42/42" deja clara la ambición: recaudar 42.000 millones tanto de capital propio como de deuda, duplicando así los objetivos iniciales.

Resultados operativos tradicionales: un desempeño constante

Más allá del ruido en torno a Bitcoin, el negocio tradicional de software de analytics de Strategy muestra una continuidad modesta. En el cuarto trimestre de 2025, la compañía reportó unos ingresos de 122,99 millones de dólares, superando ligeramente las expectativas y mostrando una mejora respecto a los 120,7 millones del año anterior. Tres de los últimos cuatro trimestres han estado por encima de las previsiones.

Es importante contextualizar la enorme pérdida neta declarada de 12.400 millones de dólares en el Q4 2025. Este resultado es casi en su totalidad contable, derivado de la nueva norma FASB (ASU 2023-08) que obliga a valorar las tenencias de Bitcoin a precios de mercado. Por lo tanto, la volatilidad del precio se refleja directamente en la cuenta de resultados, sin que ello afecte al flujo de caja real.

El papel de STRC: volumen récord y dividendos al alza

El martes, la acción preferente Stretch (STRC) registró su mayor volumen de negociación desde que comenzó a cotizar en julio de 2025: 198,7 millones de dólares cambiaron de manos, muy por encima del promedio de 30 días, situado en 123,3 millones. Se estima que, en solo dos días, las emisiones de STRC financiaron la compra de aproximadamente 1.762 BTC.

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En paralelo, la junta directiva anunció el séptimo aumento consecutivo del dividendo anual de STRC, que pasará del 11,25% al 11,50% a partir de marzo de 2026. Este rendimiento, que comenzó en un 9,00% en julio de 2025, se ajusta mensualmente con el objetivo de estabilizar el precio cerca de su valor nominal de 100 dólares y atraer a inversores con perfil de renta.

Perspectivas: un camino marcado por la volatilidad

Strategy actúa como un amplificador de los movimientos de Bitcoin, tanto al alza como a la baja. Cuando BTC sube, la acción suele superar su rendimiento; cuando cae, el apalancamiento magnifica las pérdidas. Tras el máximo histórico de Bitcoin cercano a los 126.000 dólares en octubre de 2025, la criptomoneda cayó alrededor de un 47%, hasta los 60.000 dólares a finales de febrero de 2026.

Un hito crucial se alcanzó en enero de 2026, cuando el proveedor de índices MSCI decidió mantener a Strategy en sus importantes índices, a pesar de las críticas. Esta permanencia evitó ventas forzosas estimadas en 2.000 millones de dólares por parte de fondos pasivos, aunque se impusieron ciertas condiciones. El debate sobre si Strategy debe clasificarse como una empresa de inversión o una compañía operativa sigue abierto.

Con los primeros signos de estabilización en el precio de Bitcoin y su estrategia de acumulación acelerada a través de STRC, Strategy se mantiene como una de las empresas más observadas –y polémicas– que cotizan en el Nasdaq.

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