La Estrategia de Strategy: Ampliaciones de Capital para Acumular Bitcoin

Strategy amplía sus tenencias de Bitcoin a 766.970 monedas, financiando compras con emisión de acciones y generando créditos fiscales pese a pérdidas contables.

La compañía Strategy ha realizado una nueva y significativa adquisición de Bitcoin, financiada exclusivamente mediante la emisión de instrumentos de capital propio. En un movimiento que refuerza su modelo de negocio, la firma adquirió 4.871 Bitcoin entre el 1 y el 5 de abril de 2026, desembolsando aproximadamente 330 millones de dólares sin recurrir a financiación deuda alguna.

Financiación a través de Capital Propio

Los recursos para esta compra procedieron íntegramente de dos vías de capital. Por un lado, Strategy obtuvo 144 millones de dólares mediante la emisión de nuevas acciones ordinarias (ticker MSTR). Por otro, movilizó cerca de 330 millones de dólares a través de su programa de acciones preferentes (STRC). La suma total captada ascendió a 473,9 millones de dólares.

Con esta adquisición, el patrimonio total de Strategy en Bitcoin alcanzó los 766.970 coins a fecha 5 de abril. El precio medio de compra se mantiene en 75.644 dólares por unidad. Dado que el precio de mercado actual se sitúa por debajo de ese nivel, la compañía registró una pérdida contable no realizada de 14.460 millones de dólares en el primer trimestre de 2026. Este escenario generó, a efectos fiscales, un crédito impositivo diferido de 2.420 millones de dólares. No obstante, Strategy también constituyó una provisión por deterioro de valor por 1.730 millones de dólares sobre esos mismos activos fiscales diferidos.

Actividad Compradora en un Mercado Bajista

Es relevante destacar que, a pesar de que el precio de Bitcoin ha retrocedido alrededor de un 20% desde comienzos de año, Strategy ha mantenido un ritmo de compra constante durante 2026. La empresa ha ejecutado 13 operaciones de adquisición, sumando 94.440 BTC por un valor total de 7.590 millones de dólares.

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Michael Saylor, Executive Chairman de la compañía, anunció el fin de una breve pausa en las compras el fin de semana previo al comunicado, publicando en su cuenta de X un mensaje que decía "back to work". Los mercados reaccionaron positivamente a la noticia de la transacción: la cotización de la acción de Strategy experimentó una subida de aproximadamente un 4% en la negociación matutina del 6 de abril.

Una Capacidad de Financiación Colosal

La verdadera envergadura del planteamiento de Strategy se aprecia al examinar su capacidad de emisión remanente. La compañía dispone de un margen de financiación a través de acciones ordinarias (MSTR) por valor de 27.100 millones de dólares. A esto se suma una línea adicional de 22.600 millones de dólares disponible mediante el programa de acciones preferentes (STRC). Programas menores para otros instrumentos (STRF, STRK y STRD) completan el panorama.

En conjunto, Strategy tiene acceso a decenas de miles de millones de dólares en capacidad de financiación sin utilizar. Esta infraestructura le permite realizar compras continuadas de Bitcoin sin necesidad de acudir a préstamos bancarios tradicionales.

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El Dilema de la Dilución y la Rentabilidad por Acción

Sin embargo, este modelo conlleva una consecuencia estructural inevitable: cada nueva emisión de acciones diluye la participación de los accionistas existentes. La clave para compensar este efecto reside en el crecimiento de la tenencia de Bitcoin por acción, una métrica que la empresa mide internamente como "Bitcoin Yield".

El éxito de esta compensación depende directamente de la evolución del precio de Bitcoin. Mientras la criptomoneda se mantenga por debajo del precio medio de compra de 75.644 dólares, el balance final entre dilución y creación de valor para el accionista permanece como una incógnita por resolver.

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