La Estrategia de Strategy: Acumulación Ininterrumpida de Bitcoin en Medio de la Volatilidad

Strategy realiza su compra 101 de Bitcoin, acumulando el 3.4% del suministro total. Financia la operación con emisión de acciones y aumenta el dividendo de sus preferentes.

La compañía Strategy ha realizado una nueva adquisición de Bitcoin, marcando la operación número 101 desde que inició su política de acumulación activa. Este movimiento se produce en un contexto de notable debilidad para su cotización bursátil, que el pasado viernes cayó más de un 4% y se mantiene en niveles cercanos al 70% por debajo de su máximo anual. El debate sobre la viabilidad a largo plazo de su modelo, que esencialmente consiste en un tesoro de Bitcoin altamente apalancado, sigue abierto.

Un Tesoro que Acapara Atención

Según un documento presentado ante la SEC, entre el 23 de febrero y el 1 de marzo de 2026, Strategy adquirió 3.015 BTC por un valor aproximado de 204,1 millones de dólares. El precio medio de compra se situó en torno a los 67.700 dólares por unidad, una cifra notablemente inferior al coste promedio histórico de la empresa, que ronda los 76.000 dólares.

Para financiar esta compra, la firma emitió 1,73 millones de acciones ordinarias de clase A, con las que obtuvo unos 229,9 millones de dólares netos. Una porción menor de los fondos procedió de la venta de acciones preferentes "Stretch", que se colocaron con un descuento sobre su valor nominal.

Con esta última adquisición, el patrimonio de Strategy asciende a 720.737 BTC, cuyo valor de mercado es de aproximadamente 54.770 millones de dólares. Esta cantidad representa más del 3,4% del suministro total de Bitcoin, fijado en 21 millones de monedas. Ninguna otra empresa cotizada en bolsa a nivel global posee una reserva comparable de la criptomoneda.

Movimientos en la Estructura de Capital y Dividendos

Paralelamente, Strategy anunció el séptimo incremento en el dividendo de sus acciones preferentes STRC, elevándolo del 11,25% al 11,50% anual, efectivo a partir de marzo de 2026. El 4 de marzo, el volumen negociado de STRC alcanzó los 198,7 millones de dólares, superando con creces su promedio móvil de 30 días. Analistas del mercado interpretan este dato como un indicio de que la compañía podría haber comprado alrededor de 1.000 BTC ese día, lo que constituiría su mayor adquisición diaria desde la introducción de dichas acciones preferentes.

La empresa continúa avanzando en su "Estrategia 42/42", con la que pretende captar un total de 84.000 millones de dólares, divididos a partes iguales entre capital social y emisiones de deuda. A día de hoy, aún tiene autorizada la emisión de aproximadamente 7.600 millones de dólares en acciones ordinarias.

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El Impacto Contable de la Valoración a Valor Razonable

Los resultados del cuarto trimestre de 2025 de Strategy mostraron unos ingresos de 123 millones de dólares, ligeramente por encima de las previsiones. No obstante, el resultado neto reflejó una pérdida de 12.400 millones de dólares, un dato que ha generado titulares. Es crucial entender que esta pérdida es atribuible casi en su totalidad a la nueva normativa contable de valor razonable, que obliga a registrar las fluctuaciones no realizadas del valor del Bitcoin directamente en la cuenta de resultados. No se produjo, por tanto, una salida real de efectivo equivalente.

En el acumulado del ejercicio 2025, la rentabilidad de la cartera de Bitcoin de Strategy fue del 22,8%. Este dato implica que, a pesar de las significativas ampliaciones de capital, la cantidad de Bitcoin por acción en circulación aumentó.

Perspectivas: Una Sombra Alargada Llamada Bitcoin

La evolución de Strategy la ha transformado. Hoy opera menos como una empresa de software y más como una inversión apalancada pura en Bitcoin. Su cotización, capitalización bursátil y resultados contables fluctúan en una correlación casi perfecta con el precio del activo digital. Tan solo en 2026, la compañía ha comprado Bitcoin por valor de 4.330 millones de dólares, manteniendo su estrategia con independencia de las condiciones del mercado.

Una decisión clave para su estabilidad reciente fue la del proveedor de índices MSCI, que optó por mantener a Strategy en sus principales índices a principios de 2026, a pesar de ciertas críticas. Esta medida evitó ventas forzosas por parte de fondos indexados por un valor estimado de 2.000 millones de dólares. Sin embargo, la incertidumbre regulatoria persiste. Una posible reclasificación futura de Strategy como empresa de inversión podría desencadenar nuevas salidas de capital. El futuro de la compañía, en definitiva, sigue atado al comportamiento del precio del Bitcoin.

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