La Estrategia de Strategy: Acumulación Incesante de Bitcoin y Nueva Atención de Wall Street

La empresa Strategy refuerza su posición como mayor tenedor de Bitcoin cotizado, comprando 17.994 BTC por $1.280M. Analistas ven oportunidad de compra pese al debate sobre su modelo de financiación.

La empresa Strategy ha vuelto a protagonizar una de las movidas más comentadas en el mercado de criptoactivos, con una nueva adquisición masiva de Bitcoin que refuerza su posición dominante. Esta operación, junto con un renovado interés por parte de los analistas, pone el foco en su peculiar modelo de financiación y en su futuro.

Un Gigante que No Deja de Crecer: Las Cifras del Acaparamiento

Strategy ha informado a la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC) de una compra sustancial realizada entre el 2 y el 8 de marzo. La firma adquirió 17.994 Bitcoin, desembolsando aproximadamente 1.280 millones de dólares, lo que arroja un precio medio por moneda de unos 70.946 dólares.

Con esta última adquisición, el patrimonio de la compañía en la criptomoneda líder alcanza la friolera de 738.731 BTC. El coste total de esta cartera se sitúa en torno a los 56.000 millones de dólares, con un precio de compra promedio de 75.862 dólares por Bitcoin. Estas cifras consolidan a Strategy como el mayor tenedor de Bitcoin cotizado en bolsa del mundo, controlando más del 3,4% del suministro máximo fijado en 21 millones de monedas.

El Debate sobre el Modelo de Financiación

La forma en que Strategy está financiando esta agresiva política de acumulación es lo que genera tanto interés como escepticismo. La compra de marzo se cubrió íntegramente con emisiones en los mercados de capitales. De los 1.280 millones de dólares, unos 900 millones procedieron de la venta de acciones ordinarias de clase A, mientras que los 377 millones restantes se obtuvieron mediante la emisión de acciones preferentes "Stretch", que se colocaron con un descuento sobre su valor nominal.

Este no es un caso aislado. Para financiar las siete últimas compras semanales de Bitcoin, Strategy ha emitido en total cerca de 1.700 millones de dólares en acciones ordinarias y unos 470 millones en acciones preferentes. Los críticos señalan que el uso de instrumentos de alto rendimiento, con cupones que oscilan entre el 8% y el 11,5%, para comprar un activo volátil como Bitcoin, introduce una presión significativa sobre la rentabilidad del modelo. El riesgo se acentuaría si los costes de financiación tuvieran que aumentar aún más para atraer a inversores.

Un Voto de Confianza desde Wall Street

En este contexto, el análisis de B. Riley Securities ha dado un espaldarazo a la compañía. El 10 de marzo, el analista Fedor Shabalin inició la cobertura de la acción de Strategy con una recomendación de "Comprar" y un precio objetivo de 175 dólares.

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Shabalin argumenta que la acción ofrece un punto de entrada atractivo, ya que ha caído más de un 60% desde el máximo de Bitcoin de principios de octubre del año pasado, una depreciación superior al 45% que registró la propia criptomoneda en el mismo periodo. Además, destaca que el ratio entre la capitalización bursátil y el valor neto de los activos ajustado (mNAV) se ha reducido considerablemente desde su pico de 3,4 registrado en 2024.

El analista también resalta la estructura financiera que Strategy ha construido, a la que describe como una "plataforma de crédito digital". Esta se compone de las acciones ordinarias, cinco clases distintas de acciones preferentes y unas reservas de efectivo que rondan los 2.250 millones de dólares. La empresa aún dispone de una capacidad de financiación considerable: aproximadamente 6.700 millones de dólares en su programa de acciones ordinarias y otros 3.160 millones en acciones preferentes STRC.

Perspectivas y Dependencia

Tras tocar un mínimo anual en los 106 dólares, el valor de la acción de Strategy se ha recuperado hasta los 120 dólares, aunque se mantiene muy por debajo de los niveles del año pasado. El futuro de su modelo dependerá, en última instancia, de dos factores clave: la evolución del precio de Bitcoin y la capacidad de la empresa para seguir utilizando su arsenal financiero en condiciones que no socaven su viabilidad económica. La mirada de Wall Street está puesta en cómo se resolverá esta ecuación.

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