La escasez de memoria reescribe el guion de Micron: objetivos a 1.500 dólares y la acción al borde del split

Demanda de HBM supera oferta; contratos de 3-5 años. Analistas suben objetivo a $1.500. Micron supera $1 billón de capitalización y rumores de split.

Micron ha entrado en una nueva dinámica. La demanda de memoria de alto ancho de banda (HBM) supera con creces la capacidad de producción, y los clientes ya no firman acuerdos trimestrales o anuales: los contratos se extienden entre tres y cinco años. Esta transformación estructural ha disparado la cotización del fabricante de chips y ha provocado una oleada de revisiones al alza entre los analistas de Wall Street.

Gil Luria, de D.A. Davidson, elevó su objetivo de precio desde 1.000 hasta 1.500 dólares, manteniendo la recomendación de compra. Argumenta que Micron posee una ventaja competitiva en los diseños de memoria HBM y que los contratos a largo plazo blindan los ingresos futuros. Vijay Rakesh, de Mizuho Securities, secundó la jugada con un incremento de 800 a 1.150 dólares, citando la 'IA agéntica' como nuevo catalizador del sector. Tom O'Malley, de Barclays, llevó su meta de 675 a 1.175 dólares. Los tres mantienen sus calificaciones positivas.

Esta semana, Micron superó por primera vez el billón de dólares de capitalización bursátil, convirtiéndose en la décima empresa estadounidense más valiosa, por delante de Walmart. La acción alcanzó un nuevo máximo de 52 semanas en 802,90 euros, lo que supone una revalorización superior al 840% en el último año. En los últimos treinta días, la rentabilidad acumulada asciende al 84%.

El motor de esta explosión es la incapacidad de la oferta para satisfacer la demanda. Según la compañía, la producción actual solo cubre entre el 50% y el 66% de los pedidos. Las capacidades de HBM para el conjunto de 2026 están completamente agotadas. Para los clientes no vinculados a la inteligencia artificial, Mizuho prevé un déficit de entre el 30% y el 50% que se prolongará hasta bien entrado 2027. Esta escasez aprieta los precios: los analistas estiman que los módulos HBM podrían encarecerse entre un 70% y un 100% durante 2027.

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Con la acción coqueteando con los 1.000 dólares, resurge el rumor de un posible split. El último dividió el título en 2000 en una proporción de 2:1, tras otro igual en 1995. Desde entonces, la compañía no ha vuelto a fraccionar sus acciones. Un split aliviaría el elevado precio unitario, que dificulta los planes de opciones para empleados y la liquidez minorista. No obstante, el límite estatutario de 3.000 millones de acciones autorizadas limita las operaciones agresivas. Una división 2:1 situaría el precio teórico en torno a los 464 euros; una de 5:1 acercaría peligrosamente el número de títulos al tope legal.

En el segundo trimestre de su año fiscal, Micron reportó un beneficio por acción (BPA) de 12,20 dólares, superando holgadamente el consenso de 9,19 dólares. De cara al tercer trimestre, que se presentará el 24 de junio, la compañía ha fijado una guía de ingresos de 33.500 millones de dólares y un BPA de 18,90 dólares. Sin embargo, el mercado espera algo más: el consenso apunta a 19,46 dólares por título y unos ingresos de aproximadamente 34.000 millones. Si Micron vuelve a batir las expectativas, la siguiente hornada de revisiones al alza no se hará esperar.

Para el ejercicio completo que concluye en agosto de 2026, los analistas proyectan unas ventas de en torno a 109.700 millones de dólares y un BPA de 58,29 dólares. De cara a 2027, Mizuho anticipa un crecimiento de los ingresos del 70% y un incremento del beneficio por acción del 85%. A pesar de la vertiginosa subida, el múltiplo forward de Micron se mantiene por debajo de 10 veces beneficios, lo que algunos consideran barato para una empresa en plena expansión estructural. Goldman Sachs, por su parte, calcula que Nvidia y Micron aportarán conjuntamente cerca de un tercio del crecimiento total del beneficio del S&P 500 en 2026.

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El 24 de junio será la fecha clave. Ese día, los inversores comprobarán si la demanda de memoria para inteligencia artificial justifica un precio cercano a los 1.000 dólares. Si el mercado ve que la escasez dicta los precios y no la especulación, los objetivos de 1.500 dólares dejarán de ser una quimera para convertirse en el siguiente hito realista.

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