La doble presión que frena al mercado de la plata

La plata enfrenta presión por un dólar fuerte y tipos altos, pero la demanda industrial y restricciones chinas ofrecen soporte a largo plazo. Análisis de su evolución.

La evolución del precio de la plata se enfrenta actualmente a un escenario complejo, donde el conflicto geopolítico con Irán ejerce una influencia paradójica. Contrario a lo que podría esperarse, no es el miedo bélico lo que la perjudica, sino las consecuencias macroeconómicas derivadas de la propia tensión.

Un viento en contra macroeconómico

La dinámica es clara: los shocks persistentes en el precio del petróleo, alimentados por las tensiones en el estrecho de Hormuz, están elevando las expectativas de inflación en Estados Unidos. Este fenómeno pospone las posibles bajadas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal y, al mismo tiempo, fortalece al dólar. Para un activo como la plata, que no genera intereses y se cotiza en dólares, esta combinación de factores resulta especialmente adversa.

El horizonte temporal para una relajación monetaria se ha alargado. Los mercados, que inicialmente descontaban al menos dos recortes de tipos para 2026, ahora prevén que el primer movimiento no llegue antes de finales de este año. Cada retraso incrementa el coste de oportunidad de mantener metales físicos en cartera.

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A este contexto se suma la sensibilidad industrial de la plata. Tras el discurso del expresidente Trump sobre la escalada de las operaciones militares estadounidenses contra Irán, su precio cayó aproximadamente un 5%, una caída más pronunciada que la del oro, que encuentra más apoyo en su rol de activo refugio. El aumento de los costes energéticos y las posibles disrupciones comerciales lastran aún más la demanda industrial. Desde su máximo histórico de alrededor de 121 a 122 dólares por onza a finales de enero, la plata ha caído hasta la zona baja de los 70 dólares, lo que representa un descenso superior al 40%.

Factores estructurales: el soporte a largo plazo

Sin embargo, la perspectiva a más largo plazo introduce matices diferentes. La demanda procedente de los sectores de la energía solar, la electrificación y la infraestructura de inteligencia artificial se mantiene estructuralmente sólida. Además, las restricciones a la exportación de plata por parte de China, que se espera continúen vigentes al menos dos años más, siguen limitando la oferta global.

A corto plazo, la próxima dirección del mercado probablemente la marquen los próximos datos de inflación en EE.UU. y las nuevas señales de la Fed. Si las cifras muestran una reducción de las presiones sobre los precios, el debate sobre los recortes de tipos podría recuperar intensidad, lo que, a su vez, aliviaría parte de la presión que soporta actualmente la plata.

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