La batalla por Warner Bros. Discovery: Netflix bajo escrutinio regulatorio

Warner Bros. Discovery (A) US9344231041

El futuro de Warner Bros. Discovery se decide en una pugna entre dos titanes del entretenimiento. Mientras Netflix y Paramount Skydance compiten por el control de la compañía, una investigación antimonopolio del Departamento de Justicia de EE.UU. (DOJ, por sus siglas en inglés) ha introducido un nuevo elemento de incertidumbre, centrándose específicamente en la oferta de Netflix. Este desarrollo podría alterar los plazos y el equilibrio de fuerzas en esta compleja operación.

La oferta de Paramount avanza, pero con matices

Por un lado, Paramount Skydance ha superado un primer obstáculo formal en su camino. La oferta hostil de 108.400 millones de dólares por la totalidad de Warner Bros. Discovery ha visto expirar el período de espera obligatorio Hart-Scott-Rodino. Si bien este paso elimina presión legal a corto plazo, es crucial señalar que no constituye una aprobación sustantiva de la operación por parte de las autoridades.

La estructura financiera de esta propuesta es particularmente notable. Según la información disponible, la oferta está completamente financiada: 43.600 millones de dólares en capital propio (proveniente de la familia Ellison y RedBird Capital) y 54.000 millones en deuda. Se rumorea además la participación de fondos soberanos de Oriente Medio, un aspecto que Netflix ya ha señalado que podría plantear cuestiones de seguridad nacional. Paramount cuenta también con el respaldo público de los inversores activistas Ancora y Pentwater Capital.

El DOJ pone la lupa sobre Netflix

La situación para Netflix es ahora más complicada. El 22 de febrero, el DOJ inició una investigación antimonopolio sobre su oferta de 82.700 millones de dólares. El núcleo de la pesquisa es determinar si una fusión otorgaría a Netflix un poder de mercado excesivo frente a creadores y productores independientes, evaluando posibles violaciones de la Ley Clayton o la Ley Sherman.

Como parte de esta investigación, la agencia ha enviado "Civil Investigative Demands" a diversos profesionales creativos y productores, quienes tienen hasta el 23 de marzo para responder. Los informes indican que esta revisión llevaba semanas en curso y coincidió en el tiempo con una comparecencia del co-CEO de Netflix, Ted Sarandos, ante el Senado el 3 de febrero.

David Hyman, el principal consejero jurídico de Netflix, ha rechazado las acusaciones de prácticas monopolísticas y ha prometido cooperación. La compañía ha tratado de enviar señales de estabilidad, comprometiéndose a mantener su presupuesto de contenido en 20.000 millones de dólares para 2026, a pesar del escrutinio regulatorio.

Acciones de Warner Bros. Discovery (A): ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de Warner Bros. Discovery (A) - Obtén la respuesta que andabas buscando.

Calendario y estructura de las ofertas

El consejo de administración de Warner Bros. Discovery, que había rechazado una oferta previa de Paramount de 30 dólares por acción, concedió un plazo de siete días para una oferta final mejorada. Este período vence hoy, 23 de febrero. Fuentes cercanas al proceso indican que representantes de Paramount han señalado verbalmente su disposición a subir la oferta a 31 dólares por acción.

Los detalles de esta propuesta incluyen una "Ticking Fee" de 0,25 dólares por acción y trimestre tras el 31 de diciembre de 2026, así como la asunción de una tarifa por terminación ("Termination Fee") de 2.800 millones de dólares, que sería pagadera a Netflix. En contraste, el consejo recomienda unánimemente la transacción con Netflix, valorada en 27,75 dólares por acción. Este plan incluye el spin-off de los canales de televisión lineal (como CNN y TLC) en una nueva entidad llamada "Discovery Global".

La tensión se refleja en el mercado: la acción cotiza a 24,41 €, lo que supone estar solo un 4,4% por debajo de su máximo del último año y muestra una apreciación significativa en los últimos doce meses.

Los próximos hitos son clave. El jueves 26 de febrero se publicarán los resultados del cuarto trimestre y del año completo 2025. Posteriormente, el 20 de marzo está convocada una junta extraordinaria de accionistas para votar sobre la fusión con Netflix, un momento decisivo en este duelo de ofertas.

Warner Bros. Discovery (A): ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de Warner Bros. Discovery (A) del 23 de febrero tiene la respuesta:

Los últimos resultados de Warner Bros. Discovery (A) son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de Warner Bros. Discovery (A). ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 23 de febrero descubrirá exactamente qué hacer.

Warner Bros. Discovery (A): ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!