La batalla por Warner Bros. Discovery intensifica la presión sobre Netflix

El panorama para la adquisición de Warner Bros. Discovery se ha complicado de forma significativa. Netflix, que había tomado la delantera, ahora se enfrenta a un rival con músculo financiero renovado, lo que ha generado inquietud en el mercado. Las acciones de la plataforma de streaming cedieron ayer un 1.2%, cerrando en 93.23 dólares, ante el temor de los inversores a una guerra de ofertas que encarecería la operación.

La principal amenaza surge del campo de Paramount Skydance. Este contendiente ha reformulado su oferta hostil presentando una garantía financiera de primer nivel: Larry Ellison, fundador de Oracle, respalda personalmente 40,400 millones de dólares del capital requerido. Este movimiento estratégico busca disipar cualquier duda previa del directorio de Warner sobre la solvencia de su propuesta.

La oferta actualizada de Paramount asciende a 30 dólares por acción en efectivo, superando con claridad la propuesta de Netflix, que combina efectivo y acciones y se valora en aproximadamente 27.75 dólares por título. Además, Paramount ha igualado la cláusula penal por ruptura del acuerdo ("Reverse Termination Fee") en 5,800 millones de dólares, equiparando las condiciones.

Netflix consolida su financiación ante una deuda colosal

Por su parte, Netflix ha estado trabajando en asegurar los fondos necesarios para una transacción valorada en 82,700 millones de dólares. Documentos del 22 de diciembre detallan una reestructuración de su financiamiento, sustituyendo parte del crédito puente inicial por deuda a más largo plazo.

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El paquete final incluye una facilidad crediticia renovable de 5,000 millones de dólares y préstamos a plazo por 20,000 millones con vencimientos entre dos y tres años. Aunque esto proporciona certeza operativa, la materialización de esta enorme carga de deuda es uno de los factores que pesa en el ánimo de los accionistas. Aproximadamente 34,000 millones de dólares permanecen, por ahora, como un crédito puente que aún debe ser colocado en el mercado.

La incertidumbre se traslada a las cotizaciones

La reacción bursátil refleja el nuevo escenario de riesgo. Mientras las acciones de Netflix retrocedían, los títulos de Warner Bros. Discovery, el objetivo de la adquisición, ganaban un 3%. Este movimiento sugiere que los inversores están especulando con la posibilidad de que surjan ofertas aún más elevadas en el proceso.

El reloj sigue corriendo. Paramount Skydance mantiene su oferta mejorada vigente hasta el 21 de enero de 2026. Aunque la dirección de Warner sigue recomendando de momento la fusión con Netflix, la oferta en efectivo garantizada por Ellison ejerce una presión considerable sobre los accionistas para que reconsideren esa postura.

Independientemente de cuál sea la empresa adjudicataria final, el camino no estará exento de obstáculos. Se anticipan prolongadas revisiones antitrust y la probable escisión de los canales de televisión lineal, lo que hace poco probable que cualquier transacción se complete antes del tercer trimestre de 2026.

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