La apuesta vertical de SoftBank: dominar la cadena de valor de la IA

SoftBank expande su control en IA con inversiones en semiconductores y un megaproyecto de datos, pero su gasto agresivo eleva su riesgo crediticio.

Los analistas financieros observan con atención la estrategia cada vez más integral del conglomerado japonés SoftBank en el sector de la inteligencia artificial. Lejos de limitarse a financiar centros de datos, la empresa de Masayoshi Son está realizando inversiones estratégicas para controlar varios niveles esenciales de la infraestructura tecnológica, desde los chips hasta la energía. Sin embargo, este ritmo expansivo comienza a generar inquietud entre los acreedores.

Una inversión que apunta al cuello de botella del hardware

El patrón de inversión de SoftBank quedó nuevamente de manifiesto el 23 de marzo de 2026. Ese día, la startup de semiconductores Kandou AI cerró una ronda de financiación Serie A, que resultó sobresuscrita, por un monto de 225 millones de dólares. SoftBank participó como inversor estratégico, junto a firmas como Synopsys, Cadence Design Systems y Alchip Technologies. La ronda fue liderada por Maverick Silicon.

Según su CEO, Srujan Linga, la valoración de Kandou AI alcanza los 400 millones de dólares. Fundada en 2011, la compañía reorientó su rumbo bajo el liderazgo de Linga, quien asumió en 2025, abandonando la electrónica de consumo para centrarse en la infraestructura para IA. Su tecnología clave es una solución de transmisión de datos que utiliza seis líneas en lugar de dos, capaz de enviar hasta cinco bits simultáneamente. Este enfoque reduce el consumo de energía a la mitad en comparación con las soluciones de la competencia, permitiendo mayores distancias de transmisión y la miniaturización de ciertos componentes de los chips.

Este movimiento tiene un objetivo claro: el cuello de botella de la memoria. A medida que los modelos de IA crecen, la demanda de memoria de trabajo aumenta de forma exponencial. La conexión entre las GPUs, las CPUs y la memoria se ha convertido en el principal límite para el rendimiento de los sistemas modernos de inteligencia artificial, un problema que Kandou AI pretende resolver.

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La expansión genera tensión en los mercados de crédito

La inversión en Kandou AI se produce a escasos días del anuncio del que sería el mayor proyecto de infraestructura de SoftBank hasta la fecha: el planeado "PORTS Technology Campus" en el condado de Pike, Ohio. La iniciativa contempla un centro de datos de 10 gigavatios y hasta 10 gigavatios de nueva capacidad de generación eléctrica, de los cuales 9,2 gigavatios provendrían de gas natural. En colaboración con AEP Ohio, SoftBank invertirá 4.200 millones de dólares en la expansión de la red y las líneas de transmisión. El proyecto total cuenta con compromisos de financiación japoneses por valor de 33.300 millones de dólares.

Este ritmo agresivo de gasto está dejando huella en la percepción del riesgo crediticio. Los Credit Default Swaps (CDS) de SoftBank escalaron a un máximo de once meses, situándose como los más amplios entre todos los grandes conglomerados japoneses. El CDS a cinco años cotiza alrededor de los 355 puntos básicos, aproximadamente 100 puntos por encima del de Nissan. Tras la inversión adicional de 30.000 millones de dólares de SoftBank en OpenAI, S&P Global Ratings revisó la perspectiva de la empresa de estable a negativa. La agencia advirtió que la recuperación de la liquidez de los activos y la calidad de la cartera podría demorarse más de lo previsto.

Un mosaico estratégico que toma forma

Las piezas individuales comienzan a formar un mosaico coherente. Desde las participaciones en OpenAI y la infraestructura eléctrica en Texas y Ohio, hasta las interconexiones de semiconductores con Kandou AI, SoftBank busca posicionarse simultáneamente en múltiples capas de la cadena de valor de la IA. Un ejemplo claro es SB Energy, que ya suministra la infraestructura eléctrica para el centro de datos Stargate de OpenAI, de 1,2 gigavatios, ubicado en el condado de Milam, Texas.

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La cuestión clave que deberá abordarse en el próximo informe trimestral, previsto para el 7 de mayo de 2026, es si esta estrategia integral podrá generar rendimientos con la suficiente rapidez para calmar a los prestamistas y a las agencias de calificación.

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