La apuesta de SoftBank por la inteligencia artificial enfrenta vientos en contra

El éxito de la OPV de PayPay contrasta con la presión en acciones de SoftBank por tensión geopolítica y problemas en proyectos de IA. Análisis de su estrategia de inversión.

La estrategia de inversión de SoftBank Group se encuentra en un momento de claroscuro. Por un lado, la empresa celebra el resonante éxito en Wall Street de una de sus participaciones más valiosas. Por otro, el conglomerado japonés enfrenta una presión significativa en los mercados de Tokio, donde sus acciones han registrado fuertes caídas. La combinación de tensiones geopolíticas y problemas en proyectos clave de infraestructura para IA está poniendo a prueba su ambicioso despliegue de capital.

Un hito en Nasdaq contrasta con la debilidad en Tokio

El miércoles 12 de marzo, el proveedor de pagos digitales PayPay hizo su debut en la bolsa de Nasdaq con un resultado histórico. La operación, valorada en aproximadamente 880 millones de dólares, se convirtió en la mayor salida a bolsa en Estados Unidos de una compañía japonesa en los últimos diez años. Las acciones comenzaron a cotizar muy por encima del precio de emisión, fijado en 16 dólares, y cerraron la primera jornada con una ganancia del 14%.

Esta aplicación, lanzada en 2018 por SoftBank en colaboración con Yahoo Japan, alcanza así una valoración de mercado que supera los 12.100 millones de dólares. Para SoftBank y su división de telecomunicaciones, que en conjunto mantienen la mayoría del capital de PayPay, este éxito supone el primer gran triunfo bursátil desde la OPV de Arm en 2023. La dirección de la empresa ya ha expresado su disposición a considerar una posible cotización secundaria en la bolsa de Tokio en el futuro.

Sin embargo, el optimismo generado por este hito no se trasladó a la sede matriz. Las acciones de SoftBank en la Bolsa de Tokio sufrieron una notable presión. El 13 de marzo, el título llegó a caer un 3,6%, después de haber registrado a principios de semana un desplome máximo del 12,5%, tocando su nivel más bajo desde agosto de 2025.

Factores de riesgo: desde la geopolítica hasta los centros de datos

Detrás de esta volatilidad se esconde un cóctel de incertidumbre global y preocupaciones específicas del sector. Un conflicto en escalada en Irán provocó un rápido aumento en los precios del petróleo, lo que ha generado inquietud en los mercados. El temor es que los costes energéticos, un componente crítico para la computación de alto rendimiento que sustenta la industria de la IA, se vuelvan impredecibles.

A esta situación se sumó la noticia de la paralización sorpresiva de un proyecto de centro de datos valorado en miles de millones de dólares, impulsado por OpenAI y Oracle en Texas. Estas circunstancias han afectado negativamente al perfil crediticio de SoftBank. Los costes para asegurarse contra un posible impago de deuda se dispararon a su nivel más alto en casi un año.

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Recientemente, S&P Global Ratings revisó la perspectiva de la empresa a "negativa", una decisión vinculada directamente a la inversión adicional de 30.000 millones de dólares que SoftBank ha realizado en OpenAI. La agencia calificadora anticipa que la recuperación de la liquidez de los activos del grupo tomará más tiempo del inicialmente previsto.

La exposición a OpenAI, un pilar de la valoración

En la actualidad, la valoración de SoftBank depende en gran medida del desempeño implícito de su participación de aproximadamente el 11% en OpenAI. La dirección financió esta movida mediante una combinación de ventas de activos, emisiones de bonos y préstamos garantizados con acciones de Arm. Este mecanismo funciona adecuadamente mientras las valoraciones de los activos vinculados a la inteligencia artificial continúen al alza.

No obstante, si los múltiplos de valoración disminuyen o se estanca la financiación privada en el sector, lo que era un viento a favor podría transformarse rápidamente en una carga financiera, con los costes del servicio de la deuda manteniéndose constantes.

Los inversores centrarán su atención en los próximos datos operativos. La evolución del proyecto de infraestructura "Stargate", ahora detenido, las próximas rondas de financiación de OpenAI y los resultados operativos de Arm Holdings proporcionarán en las próximas semanas indicadores concretos para evaluar la solidez de la estrategia de SoftBank en un entorno inflacionario.

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