La apuesta de inteligencia artificial de Microsoft genera inquietud en Wall Street

Los resultados trimestrales de Microsoft, publicados el 28 de enero, superaron ampliamente las previsiones de los analistas. Sin embargo, la reacción en los mercados fue de claro pesimismo: las acciones de la tecnológica llegaron a perder aproximadamente un 14% en las sesiones posteriores al anuncio. El contraste entre los sólidos números reportados y la venta masiva de títulos refleja una creciente preocupación entre los inversores sobre el retorno de las colosales inversiones de la compañía en inteligencia artificial.

Para su segundo trimestre fiscal, cerrado el 31 de diciembre de 2025, Microsoft registró unos ingresos de 81.300 millones de dólares, lo que supone un incremento interanual del 17% y supera los 80.300 millones que esperaba el consenso de analistas. El beneficio por acción ajustado (Non-GAAP) se situó en 4,14 dólares, por encima de los 3,91 dólares proyectados. El negocio en la nube creció un 26%, con su plataforma Azure liderando el avance al anotar una subida del 39%.

A pesar de este panorama positivo, la confianza de los inversores se ha visto erosionada. El foco ha dejado de estar en los logros pasados para centrarse en los costes futuros y el momento en el que las enormes inversiones comenzarán a generar flujos de caja significativos.

El elevado coste de la infraestructura para la IA

El principal motivo de esta cautela radica en el fuerte incremento del gasto de capital. En el trimestre, esta partida se disparó un 66%, alcanzando la cifra de 37.500 millones de dólares. Estos fondos se destinan principalmente a la adquisición de chips especializados para IA y a la expansión de la red global de centros de datos.

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La estrategia de Microsoft pasa por utilizar esta infraestructura para escalar tanto los servicios de su socio OpenAI como su propia cartera de productos de IA en Azure. No obstante, el mercado cuestiona el plazo necesario para que esta apuesta sea rentable. Un dato que alimenta tanto la esperanza como la duda es el de los compromisos de rendimiento pendientes, que se duplicaron hasta los 625.000 millones de dólares. Se estima que alrededor del 45% de esta cantidad está vinculada a contratos con OpenAI.

Un horizonte con ciertas sombras

Las previsiones proporcionadas por la compañía para el trimestre en curso también contribuyeron al ambiente de incertidumbre. Microsoft anticipó que el crecimiento de Azure se situará entre el 37% y el 38%, un ritmo ligeramente inferior al 39% registrado en el último periodo. Esta leve desaceleración fue suficiente para avivar la nerviosidad en el mercado.

El informe trimestral mostró un desempeño dispar entre sus distintas unidades de negocio. Mientras que el contenido y servicios de Xbox retrocedió un 5%, otras áreas como LinkedIn (con un avance del 11%) y Dynamics 365 (que creció un 19%) presentaron evoluciones sólidas.

Los próximos meses serán cruciales para determinar si la multimillonaria apuesta de Microsoft por la inteligencia artificial comienza a traducirse en un crecimiento de los ingresos tangible y suficiente para justificar el gasto, o si, por el contrario, los elevados desembolsos continuarán presionando a la baja sus márgenes de beneficio. Los inversores aguardan señales concretas de este cambio.

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