La apuesta de Alphabet: Una inversión colosal en inteligencia artificial que inquieta al mercado

Las acciones de Alphabet, la matriz de Google, han experimentado una notable presión vendedora en los últimos días, a pesar de que la compañía superó las expectativas de ingresos del último trimestre de 2025. El detonante de esta cautela inversora no fue un mal resultado, sino una proyección de gastos de capital para 2026 que ha sorprendido por su magnitud, planteando dudas sobre el impacto inmediato en la generación de caja libre.

Tras la presentación de resultados del 4 de febrero, el equipo directivo de Alphabet reveló que prevé unos gastos de capital (Capex) para el ejercicio 2026 en un rango de entre 175.000 y 185.000 millones de dólares. Esta cifra supone prácticamente duplicar los aproximadamente 91.400 millones de dólares que se estima que invertirá durante 2025.

La reacción del mercado fue inmediata: la cotización de Alphabet cayó aproximadamente un 4,5% en la semana, cerrando el viernes a un precio de 322,86 dólares por acción. Los inversores, aunque reconocen los sólidos fundamentos operativos —con un flujo de caja operativo que aumentó un 31,5% en 2025—, muestran preocupación por cómo esta agresiva estrategia de inversión en infraestructura afectará a la rentabilidad a corto plazo.

Resultados sólidos en un segundo plano

Irónicamente, los números presentados fueron positivos. En el cuarto trimestre de 2025, Alphabet reportó unos ingresos de 113.830 millones de dólares, por encima de lo previsto por los analistas. El beneficio por acción se situó en 2,82 dólares, también superando las estimaciones. No obstante, el foco del debate se ha desplazado completamente hacia el futuro, preguntándose si este desembolso masivo es el precio inevitable para mantener el liderazgo en la era de la inteligencia artificial.

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Waymo brilla con luz propia en el portfolio

En medio de la preocupación por los gastos del núcleo del negocio, una de las apuestas de Alphabet, Waymo, ha aportado una noticia muy positiva. El 2 de febrero de 2026, la unidad de conducción autónoma confirmó la consecución de una nueva ronda de financiación por valor de 16.000 millones de dólares.

Esta operación eleva la valoración de Waymo a la impresionante cifra de 126.000 millones de dólares (valoración post-money). Fondos de inversión de gran prestigio como Sequoia Capital, Dragoneer y DST Global han participado en esta ronda, subrayando el valor intrínseco y el potencial de las "Other Bets" dentro del conglomerado tecnológico, a menudo opacadas por el gigante publicitario de Google.

Una carrera de infraestructura que involucra a todos los gigantes

La estrategia de Alphabet no es un caso aislado, sino parte de una tendencia sectorial. Analistas de JPMorgan han señalado que su rival Amazon planea inversiones cercanas a los 200.000 millones de dólares para 2026, mientras que Meta Platforms tiene en su punto de mira un rango de entre 115.000 y 135.000 millones de dólares.

A pesar del "shock" inicial por el volumen de las inversiones anunciadas, el sentimiento analítico mayoritario se mantiene constructivo. La firma Jefferies, por ejemplo, elevó el 5 de febrero su precio objetivo para las acciones de Clase A de Alphabet a 400 dólares, reiterando su recomendación de "comprar". La cuestión clave para el mercado ahora es si la compañía podrá aprovechar su posición dominante en búsqueda y en la nube para rentabilizar estas gigantescas inversiones en hardware.

La próxima publicación de resultados, prevista para abril de 2026, ofrecerá las primeras pistas sobre la eficiencia con la que Alphabet está desplegando este capital sin precedentes.

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