La agencia S&P revisa a negativo la perspectiva crediticia de SoftBank por su apuesta en OpenAI

S&P cambia perspectiva de SoftBank a negativa por su inversión en OpenAI. Sus acciones caen más de un 7% y sus CDS alcanzan máximos de 11 meses, reflejando preocupaciones de liquidez.

La decisión de SoftBank Group de incrementar masivamente su inversión en la empresa de inteligencia artificial OpenAI ha provocado una reacción inmediata en los mercados y una advertencia formal de los analistas de crédito. La agencia de calificación S&P Global Ratings ha modificado la perspectiva del gigante japonés de inversiones tecnológicas de 'estable' a 'negativa', citando preocupaciones sobre su liquidez. En la bolsa de Tokio, la acción de SoftBank se desplomó más de un 7% en la sesión.

Una reacción en cadena: desde el rating hasta el mercado de derivados de crédito

Aunque S&P mantuvo la calificación crediticia a largo plazo en 'BB+', el cambio en la perspectiva refleja una evaluación más cautelosa. La agencia argumenta que el compromiso adicional con OpenAI, valorado en 30.000 millones de dólares, podría ejercer presión sobre la posición de liquidez del conglomerado y afectar la calidad de su cartera de inversiones global. S&P reconoce que SoftBank tiene la opción de contrarrestar esto mediante desinversiones de activos, pero advierte que el proceso para restaurar un colchón de liquidez adecuado podría ser más prolongado de lo previsto.

Esta nerviosidad se trasladó también al mercado de derivados de crédito. Los Credit Default Swaps (CDS) a cinco años de SoftBank se ampliaron hasta aproximadamente 355 puntos básicos, alcanzando su nivel más alto en once meses. Este movimiento sitúa a los CDS de SoftBank como los más caros entre las corporaciones japonesas, con una prima de cerca de 100 puntos básicos por encima de los de Nissan Motor.

La cotización refleja la incertidumbre de los inversores

La caída del 7,16% en el precio de la acción, hasta los 3.706 yenes, es un claro indicador del malestar entre los inversores. El volumen negociado, cercano a los 60 millones de títulos, se mantuvo cerca del promedio, lo que sugiere una presión vendedora generalizada. Con este retroceso, la acción acumula una pérdida del 15,77% en lo que va del año, erosionando gran parte de las ganancias del 87% registradas en el ejercicio anterior.

El volumen total de la apuesta por OpenAI alcanza los 64.600 millones de dólares

El detonante de la revisión de S&P es la última ronda de financiación de OpenAI. El desarrollador de ChatGPT aseguró un total de 110.000 millones de dólares en nuevo capital, de los cuales 30.000 millones proceden de SoftBank. Con esta inyección, la inversión total del grupo japonés en la empresa de IA se eleva a 64.600 millones de dólares, lo que se traduce en una participación aproximada del 13%.

SoftBank inició su inversión en OpenAI en septiembre de 2024 y ha continuado canalizando capital de forma constante. Esta estrategia ya está dando frutos contables: en el tercer trimestre fiscal (hasta finales de diciembre), el Vision Fund registró un beneficio de 2.400 millones de dólares. Solo la revalorización de la participación en OpenAI contribuyó con 4.200 millones de dólares, compensando pérdidas en otras inversiones como la surcoreana Coupang o la china Didi.

En conjunto, SoftBank obtuvo un beneficio neto trimestral de 248.600 millones de yenes (1.600 millones de dólares), marcando una recuperación frente a las pérdidas del año anterior, aunque por debajo de las expectativas de los analistas. El director financiero, Yoshimitsu Goto, destacó que el 60% de los activos del grupo se destinan ahora a "inversiones orientadas a la ASI" (Inteligencia Artificial Superinteligente).

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La OPV de PayPay y el papel de Arm como posibles catalizadores

En paralelo a la presión crediticia, SoftBank avanza en la monetización de activos. Su proveedor de servicios de pago digital, PayPay, planea una salida a bolsa en Estados Unidos que podría recaudar hasta 1.100 millones de dólares, la mayor oferta pública inicial de una empresa japonesa en ese mercado. PayPay ofrecerá 31,1 millones de American Depositary Receipts (ADRs), mientras que una división del SoftBank Vision Fund II venderá otros 23,9 millones de ADRs.

Los ingresos de esta operación podrían generar la liquidez tan necesaria. Los inversores también están atentos al desempeño de Arm Holdings, de la que SoftBank posee una participación mayoritaria. Los próximos informes trimestrales, previstos para el 7 de mayo, junto con novedades sobre la OPV de PayPay, podrían generar una nueva volatilidad en la cotización.

Expansión más allá del software: la adquisición de "IA física" e infraestructura

La ofensiva de SoftBank en inteligencia artificial no se limita al software. En octubre de 2025, el grupo adquirió la división de robótica de ABB por 5.375 millones de dólares, un movimiento que el presidente Masayoshi Son definió como la entrada en la "IA física". A finales de diciembre, siguió con la compra del inversor en infraestructuras estadounidense DigitalBridge Group por unos 4.000 millones de dólares, con el objetivo de diversificar su cartera hacia centros de datos, redes de fibra óptica y activos inalámbricos.

Mientras tanto, la división de telecomunicaciones, SoftBank Corp., presenta resultados sólidos. En los primeros nueve meses del año fiscal 2025, tanto los ingresos como el beneficio operativo aumentaron un 8%, alcanzando niveles récord de 5,2 billones de yenes y 884.000 millones de yenes, respectivamente.

El difícil equilibrio entre la visión de futuro y la salud financiera

SoftBank se enfrenta a un dilema estratégico. La firma está profundamente convencida de que la IA definirá el futuro, pero los desembolsos de capital requeridos para esta apuesta están tensionando su balance. OpenAI continúa operando con pérdidas, y SoftBank está financiando su compromiso mediante la reducción progresiva de otras participaciones. La pregunta clave es cuánto tiempo podrá sostener este rumbo sin comprometer aún más su solvencia crediticia. El éxito de la OPV de PayPay y las posibles ventas de activos de su cartera demostrarán si SoftBank es capaz de mantener el delicado equilibrio entre su visión a largo plazo y la estabilidad financiera a corto plazo.

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