La agencia S&P lanza una advertencia a SoftBank por su apuesta en OpenAI
04.03.2026 - 19:33:09 | boerse-global.de
La estrategia de Masayoshi Son de concentrar sus fichas en la inteligencia artificial está generando escepticismo en las agencias de calificación. S&P Global ha modificado la perspectiva crediticia de SoftBank Group de "estable" a "negativa", manteniendo por ahora la calificación a largo plazo en "BB+". La decisión llega tras conocerse las masivas inyecciones de capital del conglomerado japonés en OpenAI, creador de ChatGPT, lo que plantea dudas sobre la sostenibilidad de su agresiva expansión.
Un perfil de liquidez que se complica
El detonante ha sido el plan de SoftBank de incrementar su inversión en OpenAI en otros 30.000 millones de dólares. Esta movida elevaría su compromiso total con la empresa de IA a aproximadamente 65.000 millones de dólares, dándole una participación cercana al 13%. Para S&P, esta concentración representa un riesgo significativo.
El peso de OpenAI dentro del patrimonio total de SoftBank alcanzaría así alrededor del 30%, equiparándose con el de su importante filial de semiconductores, Arm Holdings. Los analistas de la agencia destacan un problema fundamental: el porcentaje de activos no cotizados en el balance supera ya el 50%. Estos activos son difíciles de monetizar con rapidez en caso de necesidad, lo que, según S&P, "retrasará materialmente la recuperación de la flexibilidad financiera" del grupo.
La presión para desinvertir
Para mantener la confianza de los mercados y evitar una rebaja de la calificación misma, S&P exige a SoftBank que tome medidas concretas. La agencia señala explícitamente la necesidad de realizar ventas de activos que mejoren el ratio de deuda sobre valor de la empresa (Loan-to-Value).
Una pieza clave en esta estrategia es la esperada salida a bolsa en Estados Unidos de la aplicación de pagos PayPay. Según los informes, SoftBank aspira a una valoración de hasta 13.400 millones de dólares. Un IPO exitoso proporcionaría una inyección de capital fresco muy necesaria. S&P advierte que, si esto no se materializa en un plazo cercano, podría proceder a una degradación directa de la nota crediticia.
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El ancla del negocio tradicional
Mientras las apuestas de alto riesgo en OpenAI, la división de robótica de ABB y la firma de infraestructura DigitalBridge elevan el perfil de riesgo, el negocio central de telecomunicaciones ofrece estabilidad. SoftBank Corp, la unidad de telecomunicaciones, reportó un récord de ingresos en los primeros nueve meses del año fiscal 2025 y elevó sus previsiones. Esta solidez operativa proporciona un colchón financiero parcial para los planes ambiciosos de la matriz.
No obstante, el escenario es de tensión. Masayoshi Son ejecuta un complicado ejercicio de equilibrio: canaliza capital a gran escala hacia lo que algunos consideran una posible burbuja de la IA, al tiempo que depende del éxito de operaciones bursátiles como la de PayPay para sostener la salud de su balance. Los próximos meses determinarán si el mercado está dispuesto a aceptar las valoraciones que SoftBank espera para sus activos, definiendo así el éxito de esta arriesgada transición.
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