La acción de The Trade Desk: Entre el crecimiento real y el pesimismo bursátil

La cotización de The Trade Desk ha tocado un mínimo anual esta semana, sumida en una clara contradicción. Por un lado, sus resultados fundamentales siguen mostrando solidez; por otro, el sentimiento del mercado se ha vuelto profundamente escéptico. Los inversores están penalizando al valor por los temores relacionados con la inteligencia artificial, una posible desaceleración y una reevaluación de sus perspectivas de crecimiento.

El último impulso bajista se atribuye a una conjunción de factores técnicos y a una revisión a la baja por parte de Jefferies el jueves. Esta firma recortó su precio objetivo para la acción de 50 a 40 dólares estadounidenses, manteniendo su recomendación de "Mantener". Su argumento se centra en que, en la fase actual, es necesario discriminar más entre los valores de internet. Además, señalan que las fuertes inversiones en IA podrían limitar la expansión de los márgenes a corto plazo y advierten del riesgo de "desintermediación por IA", donde nuevos modelos basados en esta tecnología podrían marginar a intermediarios tradicionales del sector ad-tech.

En el extremo opuesto se sitúa Needham. Su analista, Laura Martin, reafirmó su recomendación de "Comprar" con un objetivo de 60 dólares. En su opinión, el mercado está exagerando los riesgos de la IA, dado que The Trade Desk tiene una dependencia mínima del tráfico de búsqueda, el área más amenazada por los chatbots generativos. Para ella, la caída reciente responde más a una comunicación desafortunada y a la incertidumbre macroeconómica que a un deterioro del modelo de negocio.

Wedbush adopta una postura intermedia, con una calificación "Neutral" y un precio objetivo de 40 dólares. Sus analistas sugieren que la valoración podría estar acercándose a un suelo, aunque no identifican catalizadores claros para un repunto inmediato.

Fundamentales sólidos en un contexto desafiante

Los últimos resultados operativos pintan un cuadro distinto al del gráfico bursátil. En el tercer trimestre de 2025, la compañía reportó un incremento interanual de sus ingresos del 18%, hasta los 739 millones de dólares. La rentabilidad se mantuvo elevada, con un EBITDA ajustado de 317 millones y un margen del 43%. No hay indicios de presión en los beneficios.

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El problema, sin embargo, es comparativo. Los inversores contrastan este crecimiento con el de competidores como AppLovin, que recientemente registró un avance del 68% en sus ingresos. Frente a tales cifras, un crecimiento "en el rango alto de los dos dígitos" pierde atractivo, lo que fuerza un reajuste de los múltiplos de valoración. A pesar del severo castigo en bolsa, el ratio precio-beneficio (P/E) se mantiene, según el artículo, entre 40 y 45, un nivel que muchos consideran excesivo si el hipercrecimiento del pasado no regresa.

Otros modelos apuntan a un potencial de revalorización. Los análisis de flujo de caja descontado (DCF) sitúan el valor razonable de la acción entre 62 y 81 dólares, lo que sugeriría una infravaloración fundamental. A esto se suma un balance robusto: aproximadamente 1.400 millones de dólares en efectivo, ausencia de deuda financiera y un programa de recompra de acciones vigente por 500 millones, que podría actuar como soporte.

Dinámica del mercado y perspectiva técnica

La psicología del mercado es claramente negativa. El jueves, la acción cayó a un nuevo mínimo de 52 semanas, cotizando en 31,54 euros. Los flujos de opciones reforzaron esta tendencia: alrededor del 75% de las grandes órdenes ("ballenas") se posicionaron para nuevas caídas, indicando que los grandes actores institucionales están priorizando los riesgos sobre las oportunidades.

El retroceso acumulado es significativo: un 8% en la última semana, aproximadamente un 16% en el último mes y más del 70% desde comienzos de año. Técnicamente, la ruptura de un nivel de soporte clave en torno a los 38 dólares ha debilitado la estructura. El Índice de Fuerza Relativa (RSI) se sitúa ahora alrededor de 50 en el gráfico en euros, mostrando debilidad pero sin alcanzar niveles de sobreventa extrema.

El futuro inmediato depende de si el precio logra defender el mínimo reciente o si, por el contrario, se produce una nueva ruptura que active más ventas. Fundamentalmente, toda la atención se dirige al próximo informe de resultados. La dirección ha anticipado unos ingresos de al menos 840 millones de dólares para el cuarto trimestre. Superar de forma convincente esa previsión y, al mismo tiempo, calmar los temores sobre el impacto de la IA, podría sentar las bases para una reevaluación positiva. Esto permitiría cerrar la brecha entre el precio actual y los objetivos medios de los analistas, que se mantienen muy por encima de los niveles de cotización actuales.

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