La acción de Pfizer: Resultados sólidos no bastan para calmar al mercado

Los números del último trimestre de Pfizer deberían haber sido motivo de celebración. Sin embargo, el mercado reaccionó con escepticismo, dejando al descubierto las preocupaciones de los inversores, que se centran más en los desafíos futuros que en el desempeño reciente. La clave de la desconfianza reside en la carrera por desarrollar un fármaco contra la obesidad y en la presión estructural por la pérdida de patentes.

En el cuarto trimestre, el gigante farmacéutico superó holgadamente las estimaciones de los analistas. Reportó unos ingresos de 17.600 millones de dólares y un beneficio ajustado por acción de 0,66 dólares. Además, la compañía confirmó su perspectiva para el ejercicio fiscal 2026. A pesar de estos datos positivos, la cotización no logró repuntar, evidenciando que la mirada de Wall Street está puesta en el horizonte a medio y largo plazo.

La sombra de los gigantes en el mercado de la obesidad

Coincidiendo con la presentación de resultados, Pfizer divulgó los datos de su estudio de fase 2b para su candidato contra la pérdida de peso, el PF’3944. Este tratamiento, que se administra una vez al mes, demostró una reducción de peso de hasta el 12,3% tras 28 semanas.

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No obstante, el panorama competitivo es arduo. Empresas como Novo Nordisk y Eli Lilly han establecido un estándar muy elevado en este segmento. Los analistas, si bien reconocen la eficacia de los resultados de Pfizer, sitúan a la compañía en una posición de desventaja, obligada a una carrera de recuperación. Para intentar acelerar el proceso, la dirección anunció un plan agresivo: iniciar hasta diez ensayos clínicos de fase 3 para este candidato a lo largo de 2026.

Vientos en contra estructurales: patentes y normalización post-COVID

Más allá de la competencia en obesidad, existen otros factores que pesan sobre el sentimiento inversor. La empresa anticipa que, solo en 2026, la expiración de patentes le supondrá una merma en ingresos de aproximadamente 1.500 millones de dólares. A esto se suma la continua normalización a la baja de los ingresos derivados de su portfolio relacionado con la COVID-19.

Ante este escenario, analistas de JPMorgan mantienen una postura neutral sobre el valor. Señalan que, si bien la valoración resulta atractiva con un ratio precio-beneficio (P/E) entre 8 y 9, el mercado echa en falta avances clínicos decisivos que puedan compensar la futura caída de ventas de blockbusters como Eliquis e Ibrance. Tras la reciente corrección, la acción cotiza a 22,47 euros, acumulando una caída de alrededor del 10,8% desde principios de año.

La próxima cita clave para los inversores está marcada en el calendario: junio de 2026. En la conferencia de la American Diabetes Association, Pfizer presentará datos detallados del estudio VESPER-3. Esta información será crucial para evaluar el perfil de seguridad y la eficacia a largo plazo de su nuevo candidato estrella, un momento que el mercado espera con expectación y cautela.

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