La acción de Netflix bajo presión regulatoria en Estados Unidos

La incertidumbre regulatoria en Washington está generando una fuerte volatilidad en el título del líder del streaming, Netflix. El detonante es la ambiciosa operación de adquisición de Warner Bros. Discovery (WBD), valorada en hasta 83.000 millones de dólares, que enfrenta un escrutinio cada vez más intenso.

A pesar de la presión sobre la cotización, los fundamentos operativos de Netflix se mantienen sólidos. Los resultados del cuarto trimestre de 2025 mostraron un crecimiento robusto, con unos ingresos que alcanzaron los 12.050 millones de dólares, lo que supone un incremento interanual del 17,6%. La base global de suscriptores supera ya los 325 millones. No obstante, el mercado ha castigado la acción, que registró una caída del 11% tan solo en enero. Esta reacción se atribuye a los costes asociados a la transacción y a la incertidumbre que la rodea.

La compañía anticipa costes adicionales directos derivados de la operación por valor de aproximadamente 275 millones de dólares para el ejercicio 2026. Para asegurar la liquidez necesaria, Netflix ha decidido pausar temporalmente su programa de recompra de acciones. Cabe recordar que, para blindar la oferta frente a un posible intento de adquisición hostil por parte de Paramount Skydance, Netflix modificó en enero su propuesta inicial para convertirla en una transacción íntegramente en efectivo.

El duro examen en el Senado estadounidense

El corazón del debate se trasladó al Comité Judicial del Senado, donde Ted Sarandos, Co-CEO de Netflix, se sometió a un intenso interrogatorio. Su defensa se centró en argumentar que la fusión, lejos de reducir la competencia, la intensificaría frente a los gigantes tecnológicos como Amazon y YouTube.

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"Cada minuto que un usuario pasa en YouTube es un minuto perdido para los servicios de streaming", afirmó Sarandos, describiendo la dinámica como un "juego de suma cero". Presentó datos de Nielsen que indican que la empresa combinada acapararía alrededor del 10,4% del tiempo de consumo televisivo, acercándose así a la cuota del 12,7% que actualmente posee YouTube.

Sin embargo, los senadores mostraron escepticismo. El senador Mike Lee cuestionó abiertamente la comparación, argumentando que los largometrajes taquilleros no compiten en el mismo terreno que los clips breves de internet. La narrativa de Netflix sobre la competencia no convenció plenamente al comité.

Los próximos y decisivos pasos

El calendario de la operación está marcado por hitos cruciales. El próximo mes de marzo, los accionistas de Warner Bros. Discovery están llamados a votar sobre la oferta de Netflix. Paralelamente, el proceso de escisión por parte de WBD de su división de cable (que incluye canales como CNN y TNT) en una nueva entidad denominada "Discovery Global" ya está en marcha. Se estima que este complejo proceso legal y corporativo podría prolongarse entre seis y nueve meses, manteniendo un elevado nivel de riesgo para los inversores.

En un intento por apaciguar a los críticos de la industria cinematográfica, Sarandos se comprometió a mantener un período de exclusividad en salas de cine de al menos 45 días para las películas antes de su estreno en la plataforma. No obstante, el destino final del acuerdo depende de la evaluación de las autoridades antimonopolio. El Departamento de Justicia de Estados Unidos ya ha iniciado conversaciones preliminares para revisar la operación, cuya aprobación constituye el obstáculo más significativo que Netflix debe superar para materializar su mayor adquisición.

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