La acción de Nel ASA: Un giro inesperado en el mercado
27.02.2026 - 12:02:10 | boerse-global.de
Los inversores en el sector del hidrógeno vivieron una jornada de sorpresas con la publicación de los resultados de Nel ASA. A pesar de presentar unas cifras trimestrales que, en superficie, parecían negativas, el valor cerró la sesión con ganancias. La clave de esta aparente contradicción se encuentra en la salud de su cartera de pedidos, que muestra una recuperación vigorosa tras un periodo de sequía.
El motor de la recuperación: un libro de encargos robusto
El verdadero catalizador del optimismo bursátil fue el dato de nuevos pedidos. Nel ASA registró un ingreso de pedidos de 686 millones de NOK en el cuarto trimestre de 2025, lo que representa el segundo mejor resultado trimestral en la historia de la compañía. Este repunte marca un cambio de tendencia significativo, especialmente tras el desplome casi total experimentado en el tercer trimestre.
Como consecuencia, el backlog o cartera de pedidos pendientes creció hasta los 1.300 millones de NOK. Este sólido desempeño fue impulsado por contratos clave, entre los que destaca un pedido importante por valor de 50 millones de dólares para electrolizadores PEM, junto con proyectos en Suiza y Noruega. La evidencia del mercado indica una clara preferencia por las soluciones estandarizadas en contenedor frente a las grandes instalaciones personalizadas y complejas.
Explicando las cifras del balance: más allá de la pérdida neta
Una mirada superficial a los estados financieros del Q4 2025 podría causar alarma. Los ingresos cayeron aproximadamente un 21% interanual, situándose en 330 millones de NOK. Más llamativo fue el resultado neto, que mostró una pérdida de 870 millones de NOK, muy por encima de los -64 millones de NOK del mismo periodo del año anterior.
Sin embargo, este deterioro se explica fundamentalmente por partidas no operativas. La compañía realizó provisiones y amortizaciones especiales por un total de 799 millones de NOK. Estas correcciones de valor afectan principalmente a activos antiguos de producción para electrolizadores alcalinos y a ciertos activos intangibles. Esta decisión contable forma parte de una estrategia para sanear el balance y concentrar todos los esfuerzos en la plataforma tecnológica de próxima generación. De hecho, el EBITDA se mantuvo estable en -36 millones de NOK, en línea con el año previo.
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Visión estratégica y hoja de ruta para los próximos años
Con una posición de liquidez sólida que supera los 1.600 millones de NOK, Nel ASA está acelerando la expansión de su capacidad productiva. El foco está en la planta de Herøya, donde se están destinando importantes inversiones, apoyadas en parte por fondos de la UE para la innovación, al desarrollo de la nueva generación de electrolizadores alcalinos a presión.
Para los accionistas, la atención se desplaza ahora hacia la ejecución operativa. El inicio comercial de la nueva línea de producción está programado para la primera mitad de 2026, con las primeras entregas a escala industrial previstas a partir de 2027. El volumen actual de pedidos proporciona a la empresa la visibilidad y la seguridad necesarias para navegar con éxito esta fase de transición tecnológica y escalamiento.
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