La acción de Microsoft se enfrenta a la prueba de fuego de sus inversiones en IA

La cotización de Microsoft atraviesa un período de corrección a escasos días de la publicación de sus resultados del segundo trimestre fiscal de 2026. El mercado observa con escepticismo cómo los enormes desembolsos en inteligencia artificial, junto a ciertos riesgos regulatorios y legales, presionan al gigante tecnológico. La clave reside en si la compañía podrá demostrar el próximo 28 de enero que sus inversiones multimillonarias en IA se traducen finalmente en un crecimiento rentable.

Varios elementos convergen para enfriar temporalmente el ánimo de los inversores:

• Escrutinio regulatorio en Europa: La Comisión de Competencia de Suiza (COMCO) ha iniciado una investigación preliminar sobre los modelos de licencias y precios de Microsoft. El mero anuncio generó ventas, reflejando el temor del mercado a posibles restricciones futuras.
• El coste desbordado de la IA: Las inversiones en centros de datos e infraestructura para IA alcanzaron aproximadamente 35.000 millones de dólares en un solo trimestre. La dirección ha advertido, además, que los cuellos de botella en capacidad podrían extenderse hasta el ejercicio fiscal 2026, alimentando dudas sobre el plazo para ver el retorno de estas inversiones.
• Una demanda de alto perfil: Elon Musk ha interpuesto una demanda contra OpenAI y Microsoft reclamando una indemnización de entre 79.000 y 134.000 millones de dólares. Aunque los analistas sitúan el riesgo financiero real para Microsoft en torno a los 25.000 millones, el litigio añade otra capa de incertidumbre.
• Expectativas sobre Azure: A pesar de un crecimiento interanial robusto del 39%, las previsiones para el negocio en la nube de Microsoft no alcanzaron el nivel hiperoptimista del mercado. La atención se centra ahora en las limitaciones de capacidad que podrían frenar su expansión.

Esta combinación de factores ha hecho que los participantes del mercado adopten una actitud más cautelosa, a pesar de la posición de dominio incuestionable de la empresa.

Análisis técnico y valoración

Desde una perspectiva chartista, la acción se encuentra en una fase de consolidación clara. Cotizando a 454,50 dólares, se sitúa aproximadamente un 6,9% por debajo de su máximo del último año, pero muy por encima del mínimo anual. Mantiene, no obstante, niveles por encima de sus medias móviles clave.

La valoración también se ha moderado. Microsoft opera ahora a un múltiplo de entre 27 y 29 veces los beneficios esperados, por debajo de sus picos anteriores y de la media de los últimos cinco años. En un contexto normal, este nivel atraería a inversores de largo plazo, pero la demanda actual se mantiene contenida.

Todo se decide el 28 de enero

La publicación de resultados del segundo trimestre fiscal de 2026, prevista para el 28 de enero, se perfila como un catalizador decisivo. El consenso en Wall Street espera:

• Beneficio por acción (BPA): 3,86 dólares.
• Ingresos: 80.280 millones de dólares.

La comparación es exigente, ya que en el trimestre anterior la compañía superó las expectativas con un BPA de 4,13 dólares e ingresos de 77.670 millones. Los analistas focalizarán su examen en tres áreas:

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1. La evolución de Azure y su capacidad para mantener el ritmo de crecimiento.
2. La trayectoria de las inversiones relacionadas con la IA y cualquier señal de normalización futura.
3. Perspectivas concretas para aliviar los cuellos de botella en la infraestructura.

Existen, sin embargo, fundamentos positivos. Las reservas comerciales se dispararon un 111% en el trimestre anterior, y las "obligaciones de rendimiento pendientes" (un indicador de ingresos futuros) aumentaron un 51%, lo que proporciona una visibilidad sólida a corto y medio plazo.

LinkedIn: un pilar de crecimiento constante

Más allá de Azure, LinkedIn emerge como un motor de crecimiento estable. Sus ingresos crecieron un 10% interanual en el primer trimestre fiscal de 2026, impulsados principalmente por su segmento de soluciones de marketing.

Su base de más de 1.200 millones de miembros proporciona a Microsoft un valioso caudal de datos profesionales que se integran directamente en su estrategia de IA, por ejemplo, en Microsoft 365 Copilot. Las estimaciones para el ejercicio 2026 prevén ingresos en LinkedIn de 19.570 millones de dólares, un crecimiento del 9,9%, confirmando su papel como pilar fiable, aunque no espectacular.

El veredicto de los analistas: optimismo cauteloso

A pesar de los recortes en los objetivos de precio, el tono general de los analistas sigue siendo favorable. Algunos ejemplos recientes:

• TD Cowen: Reduce objetivo de 625 a 655 dólares, mantiene calificación "Buy".
• Barclays: Baja objetivo de 625 a 610 dólares, mantiene "Overweight".
• Morningstar: Mantiene su "Valor Justo" en 600 dólares, con una clasificación de cuatro estrellas y "Foso Ancho" (Wide Moat).

El consenso de mercado para el precio objetivo se sitúa en 629,46 dólares, con una recomendación de "Compra Moderada". Desde esta óptica, el nivel de cotización actual aún sugiere un potencial alcista significativo, siempre que Microsoft cumpla en crecimiento y rentabilidad.

Los fundamentos financieros son sólidos: con 95.000 millones en liquidez frente a 43.000 millones en pasivos, la empresa tiene una posición neta de efectivo de 51.000 millones. Su ratio de deuda bruta sobre EBITDA estimado para 2025 es de solo 0,3.

En definitiva, el mercado ya no premia solo la visión o el tamaño. Exige pruebas tangibles de que las inversiones masivas en IA se materializan en un negocio recurrente y con márgenes saludables. La presentación del 28 de enero será el momento de la verdad.

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