La acción de Barrick sufre el impacto de una fuerte corrección en el oro

La acción del mayor productor de oro se resiente por una corrección del 3,9% en el precio del metal y sólidos fundamentos corporativos con récord de flujo de caja.

La cotización de Barrick Gold, el mayor productor de oro del mundo, registró una caída significativa del 8,7% durante la sesión del martes. Este movimiento estuvo directamente impulsado por una brusca reversión en el mercado del metal precioso, que perdió casi un 4% de su valor en un solo día, truncando una breve escalada previa.

Volatilidad en los mercados de metales

Tras alcanzar un pico de 5.416 dólares por onza el lunes, impulsado por tensiones geopolíticas tras los ataques aéreos en Irán, el precio del oro se desplomó hasta los 5.102 dólares el martes. Este retroceso del 3,9% en 24 horas representó su nivel más bajo desde el 20 de febrero. Una ligera recuperación se observó el miércoles, con el oro al contado subiendo aproximadamente un 1% hasta los 5.138 dólares.

Los analistas atribuyen esta volatilidad a la fortaleza del dólar estadounidense y a la toma de beneficios por parte de los inversores. La presión también afectó a la plata, que cayó un 8% desde niveles superiores a 96 dólares hasta 83,27 dólares. Esta corrección en ambos metales representa un desafío dual para Barrick, dado que la compañía también es un productor relevante de plata.

Fundamentos corporativos sólidos respaldan la empresa

A pesar de la volatilidad del mercado, los fundamentos operativos de Barrick se mantienen robustos. En el cuarto trimestre de 2025, la minera reportó cifras récord: un flujo de caja operativo de 2.730 millones de dólares y un flujo de caja libre de 1.620 millones de dólares. Su beneficio neto por acción experimentó un crecimiento del 88%, situándose en 1,43 dólares.

La producción de oro del trimestre fue de 871.000 onzas, un 5% superior al trimestre anterior. Los costes totales se ubicaron en 1.205 dólares por onza, mientras que los costes integrales de sostenimiento (AISC) fueron de 1.581 dólares. La operación Nevada Gold Mines fue un destacado contribuyente, con la mina Carlin aumentando su producción en un 25%.

En materia de retribución al accionista, Barrick anunció una nueva política de dividendos. El 50% del flujo de caja libre se distribuirá, parte como un dividendo trimestral fijo de 0,175 dólares por acción y parte como un pago variable al cierre del año. El dividendo correspondiente al cuarto trimestre de 2025 se pagará el 16 de marzo. Adicionalmente, durante 2025 la compañía recompró 51,9 millones de sus propias acciones (cerca del 3% del capital) por un valor total de 1.500 millones de dólares.

Perspectivas de producción y estrategia futura

Las previsiones para 2026 han sido recibidas con cierta decepción por el mercado. Barrick espera producir entre 2,90 y 3,25 millones de onzas de oro, lo que, en el mejor escenario, supone solo un ligero incremento frente a los 3,03 millones de onzas producidas en 2025 (ajustadas por la venta de las minas Hemlo y Tongon). Los AISC proyectados están entre 1.760 y 1.950 dólares por onza.

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Estratégicamente, la compañía se encuentra en un momento crucial. Tiene previsto escindir y cotizar sus activos norteamericanos de oro antes de finales de 2026. Esta nueva entidad incluiría las participaciones en Nevada Gold Mines y Pueblo Viejo, así como el proyecto Fourmile en Nevada. El objetivo es capturar una "prima geopolítica" al separar estos activos de primer nivel del portafolio internacional más complejo. Paralelamente, Barrick matriz intensificará su enfoque en el cobre, con el objetivo de que este metal represente entre el 30% y el 40% del EBITDA del grupo para 2030.

Disputa en el joint venture y crecimiento orgánico

Un elemento de incertidumbre proviene de su socio en Nevada. Newmont Corporation notificó formalmente a Barrick el 3 de febrero, alegando una desviación sistemática de recursos desde el complejo Nevada Gold Mines hacia el proyecto Fourmile, de propiedad exclusiva de Barrick. Newmont afirma tener derechos de auditoría y control, y fuentes internas señalan que podría exigir su aprobación para la OPI planeada. Barrick dispone de 30 días para resolver la disputa, que de lo contrario podría derivar en acciones legales.

Por otro lado, el proyecto Fourmile demuestra un gran potencial. Sus recursos de oro indicados e inferidos han crecido por segundo año consecutivo, alcanzando 2,6 y 13 millones de onzas, respectivamente. El presupuesto de perforación para 6 se elevará significativamente, hasta los 150-160 millones de dólares.

Conclusión: Una encrucijada estratégica

La fuerte reacción de la acción de Barrick subraya su dependencia a corto plazo de los precios de las materias primas. Se estima que Nevada Gold Mines representa alrededor del 60% de su valor de mercado, lo que la hace central para su valoración y la estrategia de escisión.

No obstante, el entorno macroeconómico sigue siendo favorable a largo plazo. El oro mantiene soportes estructurales en las compras de bancos centrales y los riesgos geopolíticos, con una apreciación del 19% en lo que va de 2026. La demanda de cobre, impulsada por la transición energética y la infraestructura de IA, continúa superando a una oferta ajustada. Con su portafolio global de activos de clase mundial, Barrick se encuentra en una encrucijada definida por sus récords de generación de caja, su transformación estratégica y la inherente volatilidad de los commodities.

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