La acción de Alibaba se enfrenta a la dicotomía del mercado chino

La expansión agresiva de Alibaba en el campo de la inteligencia artificial no ha sido suficiente para blindar su cotización frente a los vientos en contra que soplan desde la economía china. Los últimos datos macroeconómicos, que revelan una clara debilidad en el consumo interno, han sembrado dudas entre los inversores sobre la capacidad de la transformación digital para contrarrestar los problemas estructurales del mercado doméstico.

El sector tecnológico chino en su conjunto ha recibido un jarro de agua fría con la publicación de las cifras de ventas minoristas de noviembre. El crecimiento se desaceleró hasta un modesto 1,3%, una fuerte caída desde el 2,9% registrado en octubre. Esta brusca ralentización ha reavivado los temores sobre la solidez del consumo en el país, presionando a los valores más vinculados a este ciclo, como Alibaba, JD.com y Baidu.

Los principales factores de presión identificados por el mercado son:

• Una desaceleración abrupta, que ha visto reducirse a la mitad el crecimiento del comercio minorista en un solo mes.
• Un entorno competitivo feroz, con rivales como Pinduoduo, JD.com y ByteDance.
• Las cuantiosas inversiones requeridas en IA, que ejercen presión sobre los márgenes de beneficio.
• La persistente fragilidad del contexto macroeconómico general.

La apuesta por la IA: un motor de crecimiento en plena aceleración

A pesar del contexto, Alibaba no desvía su rumbo estratégico. La compañía ha integrado su servicio de mapas, Amap, en su chatbot de inteligencia artificial Qwen. Esta fusión permite a los usuarios, en una sola conversación, obtener recomendaciones de restaurantes, planificar rutas y gestionar consultas de viaje.

La aplicación Qwen ha experimentado una adopción meteórica desde su lanzamiento en noviembre, con un aumento del 149% en sus usuarios activos mensuales, alcanzando los 18,34 millones en solo un mes. Este ritmo la sitúa entre las aplicaciones de IA de más rápido crecimiento a nivel global.

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La familia de modelos Qwen encabeza actualmente las listas de modelos de IA de código abierto más populares, superando los 600 millones de descargas. Este impulso se sustenta en un plan de inversión masivo: 53.000 millones de dólares destinados a infraestructura de IA durante un período de tres años. Los ingresos generados por esta división ya acumulan nueve trimestres consecutivos con tasas de crecimiento de tres dígitos.

El negocio en la nube gana tracción, impulsado por la IA

Los resultados del trimestre que finalizó en septiembre de 2025 ofrecieron una señal clara: el segmento de la nube creció un 34%, superando el ritmo de cualquier otra unidad de negocio importante del grupo. La dirección de la empresa confirmó que los ingresos en la nube asociados directamente a la inteligencia artificial continúan expandiéndose a un ritmo superior al 100%.

Esta aceleración marca una transición crucial para Alibaba Cloud, que evoluciona desde un modelo basado en la escala hacia un auténtico generador de rentabilidad. La explicación reside en la demanda: las cargas de trabajo de IA consumen significativamente más potencia de cálculo que los servicios cloud tradicionales, lo que incrementa el gasto por cliente.

Estabilización en el core business del comercio electrónico

En su negocio tradicional también se observan signos de recuperación. Los ingresos del segmento de comercio en China registraron un crecimiento del 10% en el semestre cerrado a finales de septiembre de 2025, acompañado de una mejora tangible en el compromiso de los usuarios y su fidelización.

Aunque este crecimiento dista de los niveles históricos, la percepción del mercado ha cambiado. El negocio de e-commerce ya no se ve como un lastre, sino como una base estable y generadora de caja que financia las ambiciosas inversiones en cloud computing e inteligencia artificial.

Conclusión: una cotización entre dos narrativas

La cotización de Alibaba se debate actualmente entre dos relatos en pugna. Por un lado, el entusiasmo por su posicionamiento pionero en IA y cloud; por el otro, la cruda realidad de un consumo chino que no termina de despegar. Con una revalorización de aproximadamente el 78% desde enero, la acción ha tenido un comportamiento sólido. No obstante, las sesiones recientes demuestran que cualquier dato macroeconómico decepcionante puede invertir rápidamente el sentimiento. El verdadero éxito de la estrategia de IA se medirá por su capacidad no solo para crecer, sino para compensar con creces los desafíos estructurales de su mercado de origen.

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