Kohl's Aktie: Zahlen gut, Ausblick trüb

Kohl's übertrifft Gewinnerwartungen deutlich, doch der Umsatzrückgang und ein vorsichtiger Ausblick für 2026 belasten die Aktie. Das Unternehmen sieht operative Stärken, aber strategische Herausforderungen.

Heute hat Kohl's seine Quartalszahlen für das vierte Quartal 2025 vorgelegt – und das Ergebnis ist typisch für die schwierige Lage des Unternehmens: Die Gewinne überraschten positiv, doch der Umsatz enttäuschte. Die Aktie verlor vorbörslich rund acht bis zehn Prozent und notiert damit bei etwa 14,41 Dollar.

Der bereinigte Gewinn je Aktie lag bei 1,07 Dollar und übertraf die Analystenerwartungen von 0,85 Dollar deutlich. Der Quartalsumsatz von knapp 5,0 Milliarden Dollar blieb hingegen leicht unter der Schätzung von 5,02 Milliarden Dollar – ein Rückgang von 3,9 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Die vergleichbaren Filialumsätze sanken um 2,8 Prozent.

Sparsamkeit zahlt sich aus – vorläufig

Was die Zahlen trotz schwacher Topline stützte: konsequentes Kostenmanagement. Die Bruttogewinnmarge verbesserte sich um 25 Basispunkte auf 33,1 Prozent, weil das Unternehmen Lagerbestände reduzierte und Preisabschriften im Ausverkauf begrenzte. Die Betriebskosten sanken um 4,9 Prozent. Das operative Ergebnis kletterte von 126 Millionen Dollar im Vorjahresquartal auf 212 Millionen Dollar – mehr als eine Verdoppelung.

Noch auffälliger ist die Entwicklung beim freien Cashflow: Mit 935 Millionen Dollar lag er dramatisch über den 104 Millionen Dollar des Vorjahreszeitraums. Die Kassenreserven wuchsen auf 674 Millionen Dollar, verglichen mit lediglich 134 Millionen Dollar ein Jahr zuvor. Für das Gesamtjahr 2025 summierten sich die operativen Mittelzuflüsse auf 1,4 Milliarden Dollar, nach 648 Millionen Dollar in 2024.

Vorsichtiger Blick nach vorn

Genau hier liegt das Problem, das die Anleger heute auf den Verkaufsknopf drücken lässt: Der Ausblick für 2026 fiel schwächer aus als erwartet. Das Unternehmen rechnet mit einem Umsatzverlauf zwischen minus zwei Prozent und null – Analysten hatten im Schnitt lediglich ein Minus von 0,7 Prozent eingepreist. Beim bereinigten Gewinn je Aktie peilt das Management eine Spanne von 1,00 bis 1,60 Dollar an; der Mittelpunkt von 1,30 Dollar liegt unter dem Konsens von 1,38 Dollar.

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Als Belastungsfaktoren nennt das Unternehmen selbst Ausführungsschwächen im Weihnachtsgeschäft: zu wenig Tiefe im saisonalen Sortiment, unklare Preisstrategie und ein zu wenig konsistentes Markenerlebnis über alle Kanäle hinweg. Für 2026 sollen ein schärferes Sortimentskonzept, klarere Wertbotschaften und tiefere Lagerbestände gegensteuern.

Das Bild bleibt damit gespalten: operativ solider als gedacht, strategisch mit erkennbaren Baustellen. Ob die angekündigten Maßnahmen die negative Umsatzdynamik tatsächlich stoppen können, werden die kommenden Quartale zeigen müssen.

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