KNDS supera el escollo contable y acelera su doble salida a bolsa en Fráncfort y París
27.05.2026 - 02:11:07 | boerse-global.de
El camino hacia una de las operaciones bursátiles más esperadas del sector defensa europeo se ha despejado. KNDS NV, el gigante germano-francés de carros de combate, ha publicado sus cuentas anuales auditadas de 2025, cerrando así un frente que amenazaba con retrasar su debut en los parqués. La firma de auditoría PwC dio el visto bueno después de que una investigación interna sobre un contrato histórico con Catar no hallara indicios de delito.
Los números reflejan una demanda imparable. La facturación del grupo alcanzó los 4.400 millones de euros en 2025, mientras que la cartera de pedidos se disparó hasta los 33.100 millones —un incremento del 41% frente a los 23.500 millones registrados a cierre de 2024. Por si fuera poco, en mayo KNDS se aseguró un pedido británico de 72 obuses por valor de casi 1.000 millones de libras.
El testamento que estuvo en vilo
La auditoría del ejercicio 2025 se había convertido en un cuello de botella. PwC se negaba a firmar las cuentas hasta que concluyera una revisión encargada al bufete Freshfields sobre un contrato cerrado en 2013 con Catar. Aquel acuerdo, valorado en 1.890 millones de euros, incluía 24 obuses Panzerhaubitze 2000 y 62 carros Leopard 2. La investigación preliminar descartó conductas punibles de empleados actuales o pasados, y solo entonces los auditores estamparon su firma. Sin ese testamento no podía redactarse el folleto de la OPV, y sin folleto no hay estreno bursátil.
Con el obstáculo superado, la compañía confirma que el calendario para la doble cotización en Fráncfort y París "se mantiene dentro de lo previsto". El mercado da por hecho que el listing llegará en junio o julio, aunque existe un plan de contingencia: si hubiera nuevos retrasos, el estreno se aplazaría hasta septiembre de 2026.
Acciones de KNDS: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de KNDS - Obtén la respuesta que andabas buscando.
El rompecabezas accionarial: dos Estados, un 80% y un 20% para el mercado
El diseño de la operación es inusual. El Gobierno alemán, a través del banco público KfW, planea adquirir un 40% de KNDS NV antes de la OPV, una participación simétrica a la que ya posee el Estado francés. Berlín quiere pagar al mismo precio que los inversores en la colocación, aunque las negociaciones sobre las condiciones todavía no han concluido.
Al término de la salida a bolsa, ambos Estados sumarían el 80% del capital. El objetivo declarado es reducir sus respectivas participaciones al 30% en un plazo de tres años, elevando así el free float hasta el 40%. Pero en el momento del debut, los títulos disponibles para el público rondarán el 20% —o como mucho el 25% si se combinan una ampliación de capital y la venta de paquetes de accionistas privados, como la familia Wegmann.
Esa escasez de acciones libres tiene consecuencias. La inclusión en los principales índices bursátiles se complica y los volúmenes de negociación diarios serán reducidos. Para los inversores institucionales que busquen posiciones significativas, la liquidez será un factor disuasorio. Los bancos de inversión —JPMorgan y Lazard asesoran la operación— valoran el grupo entre 18.000 y 20.000 millones de euros.
Voces críticas y vientos de mercado
Tom Enders, presidente del consejo de supervisión de KNDS, ha sido explícito: esa "camisa de fuerza estatal del 80%" solo puede ser temporal. A largo plazo, las empresas de defensa no necesitan una mayoría pública, según el exdirectivo de Airbus. Además, advierte de que un control tan rígido puede frenar la consolidación pendiente de la industria europea de carros blindados.
¿KNDS en un punto de inflexión? Este análisis revela lo que los inversores deben saber ahora.
El contexto sectorial tampoco invita al optimismo desmedido. El fabricante checo de munición CSG ha perdido más de la mitad de su valor desde su salida a bolsa en enero, y Rheinmetall se ha alejado de sus máximos históricos. Pese a ello, los pedidos de KNDS no dejan de crecer. Desde 2023, la plantilla ha aumentado en 5.000 empleados y la compañía negocia el alquiler de parte de las instalaciones de Ludwigsfelde, con opción a compra futura de todo el complejo.
Con las cuentas firmadas y el reloj en marcha, toda la atención se centra ahora en las conversaciones de Berlín. Si el Gobierno alemán y la empresa logran un acuerdo sobre el precio de entrada antes de finales de mayo, el folleto podría publicarse en junio y el esperado doble debut bursátil vería la luz este mismo verano.
KNDS: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de KNDS del 27 de mayo tiene la respuesta:
Los últimos resultados de KNDS son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de KNDS. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 27 de mayo descubrirá exactamente qué hacer.
KNDS: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!
So schätzen die Börsenprofis KNDS Aktien ein!
Für. Immer. Kostenlos.
