KNDS Aktie: PwC-Prüfung entscheidet über Sommer-IPO

Rüstungskonzern KNDS verkauft Renk-Anteile und bereitet sich auf das Börsendebüt in Frankfurt und Paris vor.

Der Leopard-2-Hersteller KNDS räumt vor seinem Börsengang auf. Mit dem Verkauf von 5,8 Millionen Renk-Aktien hat das Rüstungsunternehmen rund 262 bis 269 Millionen Euro erlöst — ein klares Signal, dass die Frankfurter und Pariser Erstnotiz für Juni oder Juli 2026 ernst gemeint ist.

Nach der Transaktion hält KNDS noch zehn Prozent an dem Getriebewerk Renk, die einem 180-tägigen Lock-up unterliegen. Der Schritt gilt als Bilanzbereinigung in letzter Minute vor dem Listing.

Staat übernimmt 40 Prozent

Am 22. Mai bestätigte die Bundesregierung ihren Einstieg: Die staatliche KfW erwirbt einen 40-Prozent-Anteil an KNDS — zum Kaufpreis von bis zu acht Milliarden Euro, basierend auf einer Gesamtbewertung von rund 20 Milliarden Euro. Damit hält Deutschland künftig dieselbe Beteiligung wie Frankreich, das ebenfalls 40 Prozent kontrolliert. Die Transaktion ermöglicht gleichzeitig den Ausstieg der Wegmann-Familie, der bisherigen deutschen Mitgesellschafter.

Beide Staaten planen, ihre Anteile innerhalb von drei Jahren auf je 30 Prozent zu reduzieren. Gleiche Stimmrechte und strategische Vetorechte bleiben dabei erhalten — die souveräne Kontrolle über die europäische Rüstungsproduktion soll gesichert bleiben.

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Schmaler Streubesitz, offene Risiken

Das von Lazard und JPMorgan begleitete IPO wird einen ungewöhnlich engen Free Float haben. Da Deutschland und Frankreich zusammen 80 Prozent halten, stehen privaten und institutionellen Investoren lediglich 20 Prozent zur Verfügung.

Die Kennzahlen des Unternehmens sind beachtlich: Der Auftragsbestand lag 2024 bei 23,5 Milliarden Euro, der Umsatz bei rund 3,8 Milliarden Euro. Mehr als 11.000 Mitarbeiter arbeiten unter anderem in Hamburg und Remscheid.

Allerdings hängt der Börsenstart an Bedingungen. Die Wirtschaftsprüfungsgesellschaft PwC prüft noch interne Provisionszahlungen im Zusammenhang mit früheren Katar-Verträgen. Aufsichtsratschef Tom Enders hat öffentlich vor zu starker staatlicher Kontrolle gewarnt: Sicherheitsinteressen ließen sich besser über vertragliche Vereinbarungen steuern als über direkte Mehrheitsbeteiligungen.

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Ob die PwC-Prüfung bis zum anvisierten Listing-Fenster abgeschlossen ist, entscheidet maßgeblich darüber, ob KNDS noch im Sommer an die Börse gehen kann.

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