KI-Investitionen boomen – doch die Produktivität stagniert

Goldman Sachs analysiert, dass die massiven KI-Ausgaben bisher kaum zum Wirtschaftswachstum beitragen. Der erwartete Produktivitätsschub bleibt aus, obwohl die Investitionen Rekordhöhen erreichen.

Trotz Rekordausgaben für Künstliche Intelligenz fehlt der erhoffte gesamtwirtschaftliche Produktivitätsschub bislang. Das zeigt eine aktuelle Analyse von Goldman Sachs. Die Investmentbank spricht von einer wachsenden Kluft zwischen Hype und Realität.

Goldman Sachs stellt ernüchternde Bilanz auf: Die milliardenschweren Investitionen in KI-Infrastruktur und Software hätten 2025 „praktisch null“ Beitrag zum US-Wachstum aus Produktivitätssicht geleistet, so Chefvolkswirt Jan Hatzius Ende Februar 2026. Die Ausgaben seien zwar ein Konjunkturmotor – getrieben vom Aufbau von Kapazitäten. Die versprochenen Effizienzgewinne in der Breite der Wirtschaft blieben jedoch in den volkswirtschaftlichen Daten unsichtbar.

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Das große Paradoxon: Ausgaben explodieren, Effizienz stagniert

Das Ausmaß der Investitionen ist gewaltig. Allein die größten Cloud-Konzerne dürften 2026 mehr als eine halbe Billion Dollar für Kapitalausgaben bereitstellen. Diese Ausgabenwelle verändert Märkte und beschert Unternehmen im KI-Infrastrukturgeschäft hohe Renditen.

Doch der Schritt von der Investition in die flächendeckende Produktivitätssteigerung ist offenbar größer als gedacht. Die Wirtschaft befinde sich in einer Aufbauphase, so die Analyse. Unternehmen kauften Werkzeuge ein, hätten sie aber noch nicht so tief in Arbeitsabläufe integriert, dass sich die Produktivität pro Arbeitsstunde spürbar erhöht. Diese Verzögerung erinnert an das „Produktivitätsparadoxon“ der Computer-Revolution.

KI im Büro: Kleine Zeitgewinne, großes Umstellungsproblem

Aktuelle Studien untermauern dieses Bild. KI-Werkzeuge steigern zwar die Effizienz bei Einzelaufgaben. Diese Gewinne skalieren aber noch nicht auf die Ebene ganzer Organisationen oder der Volkswirtschaft.

Forscher beobachten eine deutliche Wahrnehmungslücke: Während viele Führungskräfte von erheblichen Zeiteinsparungen durch KI berichten, gibt die Mehrheit der Mitarbeiter an, nur zwei Stunden oder weniger pro Woche zu gewinnen. Einige Untersuchungen warnen sogar: Ohne sorgfältige Integration und Neugestaltung von Workflows könne KI zu höherer Arbeitsintensität und Burnout führen – nicht zu nachhaltiger Effizienz. Der Schlüssel liege daher nicht in der Technologie allein, sondern in tiefgreifenden organisatorischen Veränderungen und Investitionen in Mitarbeiterschulungen.

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Wann kommt die große Wende?

Trotz der ernüchternden Gegenwartsbilanz bleibt Goldman Sachs langfristig optimistisch. Eigene Prognosen aus dem Jahr 2023 sehen den Beginn eines messbaren Einflusses auf US-Wachstum und Produktivität ab 2027. Demnach könnte die breite KI-Adaption über ein Jahrzehnt die jährliche US-Produktivitätswachstumsrate um 1,5 Prozentpunkte steigern.

Aktuell suchen die Analysten nach den ersten Anzeichen für diese Wende. Ein Bericht vom 3. März 2026 identifiziert einen klaren Katalysator: KI-Umsätze müssen von der Versprechung zum Beweis werden. Erst wenn Unternehmen konkrete Erträge aus ihren Milliardeninvestitionen vorweisen können, dürfte sich die Phase des puren Kapitalaufbaus in eine echte Produktivitätsphase verwandeln. Dies gilt als Schlüssel für den nächsten Aufschwung der Tech-Aktien.

Expertenstreit: Beginn der Wende oder noch lange Wartezeit?

Die Einschätzung von Goldman Sachs fügt sich in eine differenzierte Betrachung unter Ökonomen ein. Während die Bank Zurückhaltung übt, sehen andere Experten die Trendwende bereits eingeläutet. Erik Brynjolfsson vom Stanford Digital Economy Lab argumentiert, dass revidierte US-Regierungsdaten bereits den Beginn eines KI-getriebenen Produktivitätsanstiegs nahelegen.

Dieser Interpretationsunterschied unterstreicht, wie schwierig die Echtzeit-Messung einer so grundlegenden Technologie ist. Die breitere ökonomische Consensus ist vorsichtiger als der Enthusiasmus vieler Technologen. Man rechnet mit einer langsameren, graduellen Durchdringung der Wirtschaft mit KI-Vorteilen.

Eins ist klar: Die Welt steht erst am Anfang der KI-Revolution. Die aktuelle Phase ist vom massiven Infrastrukturaufbau geprägt. Der eigentliche Preis – ein nachhaltiger Produktivitätsschub – steht noch aus. Für Investoren und Ökonomen geht es in den kommenden Monaten darum, erste konkrete Anzeichen der „Erntephase“ zu erkennen, in der die Billionen an KI-Investitionen endlich ihre volkswirtschaftliche Dividende abwerfen.