K+S Aktie: EBITDA um 39 Prozent gestiegen

K+S verzeichnet operativen Erfolg, leidet aber unter einem hohen Nettoverlust und sinkendem Eigenkapital. Analysten bleiben neutral.

Starkes Tagesgeschäft, aber ein tiefrotes Nettoergebnis. Beim Kasseler Düngemittelhersteller K+S klaffen operative Realität und bilanzielle Belastungen weit auseinander. Analysten reagieren entsprechend verhalten auf die jüngsten Geschäftszahlen.

JPMorgan-Analystin Angelina Glazova belässt ihre Einstufung auf „Neutral“ und sieht das Kursziel bei 13,70 Euro. Sie bemängelt vor allem die schwache Gewinndynamik im weiteren Jahresverlauf. Der Ausblick fiel weniger optimistisch aus, als es der erfolgreiche Jahresstart hätte vermuten lassen. Aktuell notiert die Aktie bei 15,46 Euro und rangiert damit knapp unter ihrer 50-Tage-Linie.

Diskrepanz in den Büchern

Auf operativer Ebene lief es zuletzt rund. Im ersten Quartal steigerte der Konzern seinen Umsatz spürbar auf gut eine Milliarde Euro. Das operative Ergebnis vor Abschreibungen (EBITDA) kletterte sogar um 39 Prozent auf 279 Millionen Euro. Ein anziehendes Geschäft mit Kali- und Magnesiumprodukten trieb diese Entwicklung an.

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Unter dem Strich blieb jedoch ein massiver Nettoverlust von knapp 157 Millionen Euro stehen. Maßgeblich dafür war ein hoher Wertminderungsbedarf in der Kali-Sparte, ausgelöst durch einen leicht gestiegenen Kapitalkostensatz. Parallel dazu schmilzt die Eigenkapitalbasis. Nach 4,9 Milliarden Euro zum Jahresende reduzierte sich das Polster im ersten Quartal um weitere 150 Millionen Euro.

Blick auf das Gesamtjahr

Trotz der bilanziellen Dämpfer blicken K+S-Aktionäre auf eine erfreuliche Entwicklung zurück. Seit Januar steht ein Kursplus von gut 22 Prozent auf der Anzeigetafel. Ein RSI-Wert von über 75 signalisiert indes eine überkaufte Marktsituation. Das dürfte kurzfristig den Spielraum nach oben begrenzen.

Der Vorstand hat die EBITDA-Prognose für das laufende Jahr auf eine Spanne zwischen 630 und 730 Millionen Euro angehoben. Um das obere Ende zu erreichen, muss die Nachfrage in den kommenden Monaten konstant hoch bleiben. Gelingt dies nicht, drohen die hohen Abschreibungen den operativen Erfolg weiter zu überschatten.

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