ITM Power: El movimiento del CTO que sacude la euforia del hidrógeno
11.05.2026 - 05:33:17 | boerse-global.de
La compañía británica de electrolizadores vive una paradoja bursátil: mientras el mercado descuenta una transformación industrial respaldada por más de 86 millones de libras en ayudas públicas, el director tecnológico ha aprovechado la subida para hacer caja. Simon Bourne, CTO de ITM Power, ejecutó el 30 de abril opciones sobre 1,33 millones de títulos adquiridas a 32 peniques cada una —dentro del plan de 2010— y acto seguido vendió 873.000 acciones a un precio medio de 157,44 peniques. La operación, calificada como "sell-to-cover", responde al pago de impuestos derivados del ejercicio. Tras la venta, Bourne conserva unas 657.000 acciones.
El gesto contrasta con el de Dennis Schulz, consejero delegado, cuyas 1,3 millones de acciones solo se consolidarán si la compañía firma contratos rentables y la nueva línea de producción Chronos arranca según lo previsto. La acción acumulaba una revalorización cercana al 400% antes del movimiento del CTO, y el volumen negociado en una sola sesión superó los 13 millones de títulos —un 168% por encima de la media diaria—, impulsado por comentarios alcistas de analistas y por la entrada de inversores institucionales. En la plataforma AJ Bell, ITM Power llegó a ser el valor más vendido, por delante de gigantes como Shell.
Las ayudas que lo cambian todo
El verdadero motor de la reciente escalada —que llevó el precio hasta 174,80 peniques y marcó un máximo anual de 168,90 peniques antes de estabilizarse en torno a 158 peniques— es el respaldo financiero del Gobierno británico. Un total de 86,5 millones de libras se distribuyen entre una participación directa de 40 millones de Great British Energy y potenciales subvenciones del Ministerio de Energía, incluidos 46,5 millones que deben ser aprobados el 26 de mayo. Esa cifra decidirá la construcción de la línea Chronos en Sheffield, que generará 250 empleos y dotará a ITM Power de una capacidad de producción automatizada de un gigavatio.
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El orden de pedidos alcanza ya los 152 millones de libras, de los cuales el 71% corresponde a contratos considerados rentables —un avance significativo frente a los proyectos estructuralmente deficitarios de ejercicios anteriores—. Los ingresos del primer semestre marcaron un récord de 18 millones de libras. Sin embargo, el déficit operativo se situará en torno a 30 millones, aunque la compañía no tiene deuda y dispone de una liquidez neta de casi 200 millones, suficiente para más de tres años sin necesidad de ampliar capital.
Analistas divididos y fechas clave
La horquilla de valoraciones refleja la incertidumbre. Jefferies elevó el rating a "comprar" con un precio objetivo de 200 peniques, citando menores costes de capital y un entorno político favorable, pero advierte de un perfil de riesgo asimétrico: el potencial bajista es del 52% frente al 37% de subida. Morgan Stanley, por su parte, prevé ingresos de 169 millones de libras para el ejercicio 2028 —un 54% por encima del consenso— y otorga así su primer rating positivo a un fabricante de electrolizadores desde 2021. En el lado opuesto, UBS mantiene un objetivo de 60 peniques con recomendación "neutral", argumentando que la cotización ha adelantado a los fundamentales. El consenso medio de los analistas se sitúa en 95 peniques, muy por debajo del precio actual.
Ninguna de estas visiones se resolverá en el corto plazo. La llamada Hydrogen Allocation Round 2 británica, una posible decisión final de inversión para el proyecto de 120 megavatios de Uniper en Humber, y el fallo sobre la subvención del Chronos a finales de mayo concentrarán la atención de los inversores. A ello se suma la presencia de ITM Power en la cumbre mundial del hidrógeno en Rotterdam a partir del 19 de mayo, donde se espera que la empresa destaque su alianza con Rheinmetall en el proyecto "Giga PtX" para producir combustibles sintéticos para la OTAN, así como el proyecto de 20 megavatios en Gales Occidental junto a MorGen Energy.
Con una capitalización de casi mil millones de libras, ITM Power sigue siendo un peso pesado del electrolizador europeo, pero opera aún en pérdidas. El soporte técnico se sitúa en 150 peniques, mientras que el reciente máximo histórico anual marca la resistencia. La partida se juega en junio.
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