ITM Power Aktie: Förderentscheid 26. Mai entscheidend

ITM Power erwartet im Mai Entscheidungen über Indexaufnahme und Fördergelder. Analysten sehen Potenzial, trotz anhaltender Verluste und Gewinnmitnahmen.

ITM Power geht in eine heikle zweite Maihälfte. Die Aktie hat sich binnen eines Jahres massiv erholt, nun treffen zwei sehr unterschiedliche Kurstreiber aufeinander: technische Nachfrage durch eine Indexaufnahme und ein Förderentscheid mit direkter Bedeutung für die Produktion. Das dürfte spannend werden.

Indexaufnahme mit Nebenwirkung

Am 29. Mai soll ITM Power nach Handelsschluss in den MSCI United Kingdom Small Cap Index aufgenommen werden. Für einen Wert, der lange unterhalb vieler institutioneller Radare lief, ist das mehr als ein formaler Schritt.

Passive Fonds und ETFs, die MSCI-Benchmarks für britische Nebenwerte abbilden, müssen ihre Portfolios anpassen. Das kann rund um den Stichtag die Liquidität erhöhen und zusätzliche Käufe auslösen. Solche Effekte sind technisch getrieben, aber sie können kurzfristig spürbar sein.

Der Zeitpunkt ist bemerkenswert. ITM hat operativ Boden gutgemacht, die Marktkapitalisierung liegt wieder bei rund 1,11 Milliarden Pfund. Die Umsatzprognose für das laufende Geschäftsjahr wurde auf 40 bis 43 Millionen Pfund angehoben.

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Förderentscheid als Härtetest

Drei Tage vor der Indexumstellung fällt ein weiterer wichtiger Termin an. Am 26. Mai entscheidet die britische Subventionsbehörde über einen Zuschuss von 46,5 Millionen Pfund für die Chronos-Produktionslinie im Werk Sheffield, mit der die jährliche Kapazität auf ein Gigawatt steigen soll.

Ein positiver Bescheid würde dem Management den Weg für eine finale Investitionsentscheidung im Juni öffnen. Nach Unternehmensangaben könnte die Automatisierung die Herstellungskosten etwa halbieren. Das ist zentral, weil ITM seine alten verlustreichen Verträge schrittweise hinter sich lassen will.

Die Nervosität ist bereits sichtbar. Auf der Plattform AJ Bell war ITM zuletzt der meistverkaufte Wert des Tages. Nach einer starken Rally nehmen manche Privatanleger Gewinne mit, während institutionelle Nachfrage durch die Indexaufnahme näher rückt.

Rally mit Fundament, aber ohne Gewinn

Zuletzt schloss die Aktie bei 154,80 Pence. Über zwölf Monate summiert sich der Kursanstieg auf rund 401 Prozent, deutlich stärker als der breite britische Markt.

Die Erholung speist sich nicht nur aus Wasserstofffantasie. Eine strategische Allianz mit Worley brachte kräftige Umsätze in die Aktie: Das Handelsvolumen sprang auf 13,2 Millionen Stück, der Kurs stieg zwischenzeitlich auf 174,80 Pence. Worley will den Elektrolyseur Neptune V in mittelgroße Wasserstoffprojekte einbinden.

Operativ zeigt sich ein gemischtes Bild. Im ersten Halbjahr erzielte ITM Rekordumsätze von 18 Millionen Pfund, der Auftragsbestand liegt bei 152 Millionen Pfund. Davon gelten 71 Prozent der Verträge als profitabel.

Profitabilität bleibt trotzdem ein späteres Ziel. Der Vorsteuerverlust weitete sich im Geschäftsjahr bis April 2025 auf 45,4 Millionen Pfund aus, nach 27,1 Millionen Pfund im Vorjahr. Jefferies erwartet den EBITDA-Breakeven nicht vor 2028.

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Die Bilanz verschafft Zeit. Knapp 200 Millionen Pfund an liquiden Mitteln und keine Schulden reduzieren den unmittelbaren Kapitaldruck. Analysten sehen deshalb vorerst keinen Bedarf für eine neue Finanzierung.

Mit Hydropulse baut ITM parallel ein Service-Modell auf. Die Tochter soll dezentrale Anlagen für grünen Wasserstoff bauen, besitzen und betreiben. Damit verschiebt sich ein Teil des Geschäfts vom reinen Anlagenverkauf hin zu wiederkehrenden Erlösen.

Jefferies bleibt konstruktiv und hob das Kursziel von 115 auf 200 Pence an. Begründet wird das mit besserer Umsatzsichtbarkeit und niedrigeren Kapitalkosten.

Bis Ende Mai prallen bei ITM technische Käufe, Förderrisiko und Gewinnmitnahmen direkt aufeinander. Ein positiver Förderbescheid würde die Produktionsstory stützen; nach der MSCI-Umstellung zeigt sich, wie viel Nachfrage auch ohne Indexeffekt übrig bleibt.

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