ITM Power Aktie: 152 Millionen Auftragsbuch zu 71% profitabel

Bei ITM Power trennen sich die Wege von Großanlegern und Privatinvestoren. Der Wasserstoffspezialist meldet Fortschritte bei Aufträgen und eine solide Bilanz.

Starke Aufträge, volle Kasse, nervöse Privatanleger: Bei ITM Power laufen gerade zwei Geschichten parallel. Institutionelle Investoren kaufen weiter zu, während viele Kleinanleger Gewinne mitnehmen. Der Wasserstofftitel wird damit zum Testfall für eine Branche, die lange mehr Hoffnung als harte Aufträge lieferte.

Privatanleger steigen aus

Auf der Plattform AJ Bell zählte ITM Power zuletzt zu den meistverkauften Aktien. Der Titel überholte dort sogar Schwergewichte wie Shell. Das zeigt: Viele private Investoren nutzen die Rally, um Kasse zu machen.

Institutionelle Investoren gehen den anderen Weg. Sie traten während des Kursanstiegs weiter als Nettokäufer auf. Diese Spaltung ist wichtig, weil sie den Markt anfällig macht für schnelle Richtungswechsel.

Auch eine Insidertransaktion sorgte für Aufmerksamkeit. Technikchef Simon Bourne übte am 30. April Optionen über 1,33 Millionen Aktien aus. Der durchschnittliche Ausübungspreis lag bei 32 Pence.

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Anschließend verkaufte Bourne rund 873.000 Aktien zu im Schnitt 157,44 Pence. ITM Power bezeichnete den Schritt als „Sell-to-cover“. Damit beglich er die Steuerlast aus der Optionsausübung. Bourne hält danach weiter 656.570 Aktien.

Beim Vorstandschef sieht die Lage anders aus. Dennis Schulz erhält seine 1,3 Millionen Aktien nur, wenn ITM profitable Aufträge gewinnt. Auch der pünktliche Start der neuen Chronos-Linie in Sheffield zählt zu den Bedingungen. Die Botschaft ist klar: Die Vergütung hängt an Umsetzung.

Aufträge werden greifbarer

Operativ hat ITM zuletzt Fortschritte gemeldet. Mit einem von Octopus Energy Generation betreuten Projekt liefert das Unternehmen ein Neptune-V-System für Kimberly-Clark in Kent. Die Anlage kommt auf 12,5 Megawatt und soll bis Ende 2027 laufen.

Dort soll grüner Wasserstoff die Papierproduktion für Andrex-Produkte dekarbonisieren. Das ist kein reines Pilotprojekt mehr. Es geht um industrielle Nutzung in einem bestehenden Werk.

Ein weiterer Auftrag betrifft MorGen Energy in Wales. ITM liefert dort ein Modul mit 20 Megawatt und erhält einen langfristigen Servicevertrag. Das Auftragsbuch liegt inzwischen bei 152 Millionen Pfund, davon gelten 71 Prozent als profitabel.

In Deutschland hat ITM Vereinbarungen mit RWE und Stablegrid geschlossen. Die Projekte kommen zusammen auf mehr als 710 Megawatt. Im Verteidigungsbereich arbeitet das Unternehmen mit Rheinmetall an synthetischen Kraftstoffen für NATO-Strukturen.

Analysten bleiben uneins

Jefferies sieht mehr Potenzial. Die Bank hob das Kursziel von 115 auf 200 Pence an und verweist auf bessere Gewinnaussichten. Auch das politische Umfeld für Wasserstoff wirkt aus ihrer Sicht günstiger.

Morgan Stanley wurde ebenfalls optimistischer. Die Bank stufte ITM von „Equal-weight“ auf „Overweight“ hoch und erhöhte das Kursziel von 60 auf 170 Pence. Es ist ihre erste positive Einschätzung für einen Wasserstoffausrüster seit 2021.

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Andere Häuser bremsen. Berenberg bleibt zwar bei „Buy“, nennt aber nur 110 Pence als Ziel. UBS votiert neutral und sieht den fairen Wert bei 60 Pence. Das zeigt, wie weit Bewertung und Fundamentaldaten auseinanderliegen können.

Die Bilanz gibt ITM Zeit. Das Unternehmen hält rund 198 Millionen Pfund in bar und hat keine Schulden. Jefferies sieht damit genug Spielraum bis mindestens 2028 ohne frisches Kapital.

Kurzfristig rücken mehrere Ereignisse näher. Dazu zählen die britische Wasserstoff-Förderrunde, Unipers Humber-Projekt mit 120 Megawatt und die Entscheidung zur Chronos-Linie. Chronos soll in Sheffield eine automatisierte Fertigung mit bis zu einem Gigawatt Jahreskapazität ermöglichen.

Am 29. Mai 2026 greifen die Änderungen der MSCI-Indexprüfung nach Handelsschluss. Passive Fonds auf britische Small-Cap-Indizes müssten ITM dann kaufen. Ob das reicht, hängt an den nächsten operativen Signalen: Förderzusagen und Chronos-Fortschritt würden die Rally stützen, Verzögerungen könnten die hohe Bewertung angreifbar machen.

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