iShares Core MSCI World: PCE-Test am 28. Mai

Der weltgrößte MSCI-World-ETF erreicht ein neues 52-Wochen-Hoch. Die anstehenden US-Konjunkturdaten könnten den weiteren Kursverlauf entscheidend beeinflussen.

Der weltgrößte MSCI-World-ETF notiert auf einem 52-Wochen-Hoch — und genau jetzt steht die härteste Bewährungsprobe der letzten Monate an. Am Mittwoch veröffentlichen die USA zeitgleich die revidierte BIP-Schätzung für das erste Quartal und den PCE-Preisindex, den bevorzugten Inflationsindikator der Federal Reserve. Zwei Datenpunkte, die den Ton für die globalen Aktienmärkte im Juni setzen dürften.

Der iShares Core MSCI World UCITS ETF schloss den Freitag bei 122,62 Euro — exakt auf dem 52-Wochen-Hoch, rund zehn Prozent über seinem 200-Tage-Durchschnitt. Seit Jahresbeginn steht ein Plus von knapp zehn Prozent zu Buche, auf Zwölfmonatssicht sogar fast 24 Prozent.

KI-Rückenwind und breite Gewinnbasis

Hinter der Kursrally steckt mehr als nur Technologie-Euphorie. Rund 72 Prozent der MSCI-World-Unternehmen übertrafen im ersten Quartal die Gewinnerwartungen der Analysten — eine Quote, die den Aufschwung auf breite Beine stellt. Globale Aktienfonds verzeichneten acht Wochen in Folge Zuflüsse; allein in der Woche bis zum 13. Mai flossen netto knapp 40 Milliarden Dollar in den Sektor.

Besonders auffällig: die Margenentwicklung im Technologiesektor. Die Nettomarge der S&P-500-Unternehmen erreichte im ersten Quartal mit 13,4 Prozent den höchsten Stand seit Beginn der FactSet-Aufzeichnungen im Jahr 2009. Innerhalb des Sektors kletterte die Marge auf 29,1 Prozent — nach 25,4 Prozent im Vorjahreszeitraum.

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Ein weiteres Signal: Der Abstand zwischen dem erwarteten Gewinnwachstum der sogenannten Magnificent Seven und dem Rest des S&P 500 ist auf drei Prozentpunkte geschrumpft. Zum Vergleich: 2024 lag diese Lücke noch bei 31 Prozentpunkten. Die KI-getriebenen Gewinne verteilen sich also zunehmend auf breitere Schultern — was dem MSCI World mit seinen 1.310 Positionen strukturell nützt.

Fed-Pause und hartnäckige Inflation

Die Federal Reserve hielt ihren Leitzins zuletzt Ende April zum dritten Mal in Folge stabil, bei einer Spanne von 3,50 bis 3,75 Prozent. Vier abweichende Stimmen im Offenmarktausschuss markierten dabei die höchste Uneinigkeit unter den Notenbankern seit Jahrzehnten. Das Bild, das sich daraus ergibt: Eine Zentralbank, die auf Zeit spielt, während die Inflation strukturell erhöht bleibt.

Der PCE-Index lag zuletzt bei 3,5 Prozent im Jahresvergleich, der Kernindex ohne Energie und Lebensmittel bei 3,2 Prozent. Zeigt die April-Veröffentlichung am Mittwoch keine spürbare Entspannung, dürfte die Hoffnung auf frühe Zinssenkungen weiter schwinden.

Europäische Komponente und Dollarschwäche

Europäische Titel, die einen erheblichen Teil des MSCI World ausmachen, lieferten zuletzt gemischte Signale. Die Industrieproduktion der Eurozone wuchs im März nur leicht, Deutschlands Ausstoß sank sogar. Das ZEW-Stimmungsbarometer erholte sich in Deutschland zwar auf -10,2 Punkte — nach -17,2 im April — bleibt aber im negativen Bereich.

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Ein struktureller Vorteil für Euro-Anleger: Der Dollar hat seit Jahresbeginn knapp zehn Prozent an Wert verloren. Wer den ETF in Euro hält, profitiert davon, dass nicht-amerikanische Vermögenswerte im Portfolio dadurch relativ an Gewicht gewinnen.

Mit dem PCE-Datum am 28. Mai rückt die entscheidende Weichenstellung für die Sommermonate näher. Bestätigt die Inflation ihren Rückgang, hätte der ETF Spielraum, das aktuelle Niveau zu verteidigen. Überrascht sie nach oben, dürfte die Diskussion über eine längere Fed-Pause das Momentum bremsen.

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