IonQ: 470 millones de dólares en pedidos y un 755% más de ingresos, pero la FTC retiene la fusión con SkyWater

IonQ afronta semana decisiva con conferencias de JP Morgan y B. Riley. Ingresos récord (+755%) y pedidos disparados, pero la FTC retrasa fusión con SkyWater, presionando la acción (-9.61%).

El cuántico que más factura del momento, IonQ, se asoma a una semana decisiva con dos foros bursátiles de primer nivel. El lunes interviene en la conferencia de J.P. Morgan en Boston y dos días después en la de B. Riley en California. Detrás de los focos, una realidad dual: los pedidos se disparan, los ingresos marcan récord, pero la sombra de la Comisión Federal de Comercio (FTC) alarga la espera sobre la fusión con SkyWater. La acción, que el viernes cerró a 51,95 dólares con un descenso del 9,61% tras haber llegado a perder cerca del 11% intradía, refleja esa tensión.

El principal argumento alcista lo ofrecen las cifras comerciales. El primer trimestre arrojó unos ingresos de 64,67 millones de dólares, un 755% más que el año anterior y muy por encima de los 49,73 millones que esperaba el consenso. La cartera de pedidos dio un salto del 554%, hasta 470 millones de dólares, y la compañía elevó su previsión de facturación para 2026 a una media de 265 millones (entre 260 y 270). Para el segundo trimestre, la guía apunta a un máximo de 68 millones. Además, el 60% de los ingresos proviene ya de clientes comerciales, lo que mitiga la dependencia de contratos gubernamentales.

La pata estratégica de este crecimiento es la fusión con SkyWater Technology, que los accionistas de la fabricante de semiconductores aprobaron el 8 y 9 de mayo. IonQ obtendrá así plantas propias en Minnesota, Florida y Texas para producir sus chips de iones atrapados, reduciendo la dependencia de fundiciones externas y asegurando una cadena de suministro doméstica clave para captar pedidos de los departamentos de Defensa y Energía. Sin embargo, la FTC solicitó información adicional el 24 de abril —el denominado second request—, lo que prolonga automáticamente el periodo de espera. El cierre definitivo se prevé ahora para el segundo o tercer trimestre de 2026.

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En el plano tecnológico, IonQ avanza en la transición de las señales láser a microondas para el control de iones, una migración facilitada por la compra de Oxford Ionics. La precisión alcanzada —una fidelidad del 99,99% en puertas de dos cúbits— es condición necesaria para el sistema de 256 cúbits que la firma planea lanzar. La Universidad de Cambridge figura ya entre los primeros interesados institucionales. SkyWater, por su parte, cerró 2025 con unos ingresos récord de 442,1 millones de dólares, y sus ventas vinculadas a lo cuántico crecieron un 30%.

Pese a la solidez operativa, el pasivo financiero sigue siendo el talón de Aquiles. La pérdida operativa se triplicó hasta 271,5 millones de dólares, y los gastos en investigación y desarrollo alcanzaron los 125,7 millones. El beneficio ajustado por acción fue de -0,34 dólares, por debajo de lo esperado. Con todo, IonQ cuenta con 3.100 millones de dólares en efectivo y ninguna deuda, lo que, a un ritmo de consumo de caja de unos 270 millones por trimestre, le otorga varios años de autonomía.

El mercado ha respondido con una horquilla de valoraciones que refleja la incertidumbre. Doce analistas recomiendan comprar, pero JPMorgan fija un precio objetivo de 50 dólares y mantiene la cautela; Morgan Stanley apunta a 48,50 con calificación de "mantener". En el lado optimista, Wedbush sitúa el objetivo en 60 dólares y Northland Securities, que inició cobertura en abril, en 55. La relación precio-ventas ronda las 116 veces, un múltiplo que deja poco margen para decepciones. Con una beta de 3,05, la volatilidad es extrema; el mínimo anual se ha situado en 25,89 dólares.

En la sesión del lunes, la zona de 48 a 50 dólares funciona como primer nivel de prueba. Una ruptura a la baja alargaría el castigo iniciado el viernes; una estabilización en ese rango daría tiempo al mercado para asimilar los plazos de la integración con SkyWater y la transición tecnológica. La claridad con que el management aborde la situación regulatoria en los dos foros bursátiles marcará, muy probablemente, el tono de las próximas jornadas.

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