Inwido AB Aktie: Zahlen enttäuschen

Schwacher Jahresstart und harte Winter belasten den Fensterhersteller. Der Gewinn je Aktie fiel weit unter die Prognosen.

Europas größter Fensterhersteller hat heute seinen Quartalsbericht vorgelegt – und der Kurs reagierte prompt. Die Aktie gab um knapp 5,8 Prozent nach und notiert damit bei rund 145,65 Schwedischen Kronen, nur noch etwa 7 Prozent über dem 52-Wochen-Tief von 135,80 Kronen.

Der Gewinn je Aktie verfehlte die Erwartungen deutlich. Verantwortlich dafür war vor allem ein schwacher Jahresstart: Januar und Februar litten unter ungewöhnlich harten Winterbedingungen in ganz Europa, von minus 25 Grad in Finnland bis zu anhaltend nassem und stürmischem Wetter im Westen. Hinzu kam eine spürbar gedämpfte Verbraucherstimmung in Dänemark – ausgelöst durch die politische Debatte um Grönland, die Unsicherheit rund um die Novo-Nordisk-Aktie und eine Parlamentswahl.

Tief im roten Bereich – mit einem Lichtblick

Die operativen Kennzahlen sprechen eine klare Sprache: Das operative EBITA fiel von 111 auf 90 Millionen Schwedische Kronen, die Marge schrumpfte von 5,5 auf 4,3 Prozent. Der Gewinn nach Steuern brach um 55 Prozent ein, der Gewinn je Aktie sogar um 73 Prozent – letzteres auch wegen einer höheren Minderheitsbeteiligung im Vergleich zum Vorjahresquartal. Die Bruttomarge gab von 22,9 auf 22,1 Prozent nach.

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Der Gesamtumsatz stieg zwar um 4 Prozent auf 2,08 Milliarden Schwedische Kronen, doch das organische Wachstum lag bei minus 2 Prozent. Das Plus geht fast ausschließlich auf fünf Akquisitionen zurück, die in den letzten sechs Monaten abgeschlossen wurden und zusammen rund 1 Milliarde Schwedische Kronen annualisierten Umsatz beisteuern.

Einen echten Silberstreifen liefert der März: Der Monat entwickelte sich nach Unternehmensangaben deutlich besser als Januar und Februar – auch im Jahresvergleich. Im E-Commerce-Segment stieg der Gewinn um 191 Prozent, die Marge verbesserte sich um 4,5 Prozentpunkte. Business Area West, gestärkt durch die Übernahmen Fast Frame und Victorian Sliders, meldete ein Umsatzplus von 21 Prozent.

Wachstumsstrategie unter Druck

Das Unternehmen verfolgt trotz des schwachen Umfelds seinen Expansionskurs konsequent. Zuletzt wurde Anfang April die britische Sovereign Group übernommen – ein Hersteller von uPVC-Fenstern mit einem Jahresumsatz von rund 23 Millionen Britischen Pfund. Die Nettoverschuldung stieg dadurch auf 2,6 Milliarden Schwedische Kronen. Das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA liegt bei 2,0, auf Pro-forma-Basis – also unter Einbeziehung der erworbenen Unternehmen – bei 1,7.

Für die kommenden Monate erwartet das Management Gegenwind durch steigende Rohstoffkosten, die in Q2 auf die Margen drücken dürften. Preiserhöhungen beim Kunden sollen erst ab Q3 wirken. Gleichzeitig hält das Unternehmen an seinem Ziel fest, bis 2030 die Größe zu verdoppeln – und die Akquisitionspipeline, so heißt es, sei weiterhin gut gefüllt, inklusive erster Targets im Bereich Sonnenschutz.

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