Intesa Sanpaolo Aktie: Rekordquartal!

Intesa Sanpaolo übertrifft mit Rekordgewinn von 2,76 Mrd. Euro die Erwartungen, doch die Aktie gibt nach. Analysten sehen gemischte Signale.

Italiens größte Bank hat einen historischen Auftakt ins Jahr 2026 hingelegt. Mit einem Nettogewinn von 2,76 Milliarden Euro im ersten Quartal übertrafen die Mailänder nicht nur das Vorjahresniveau um 5,6 Prozent, sondern überraschten auch die Analystengemeinschaft deutlich positiv. Das beste Quartalsergebnis der Unternehmensgeschichte — und trotzdem gab die Aktie nach.

Wo das Wachstum herkommt

Der Gesamtertrag kletterte um gut fünf Prozent auf 7,15 Milliarden Euro. Bemerkenswert dabei: Das Wachstum stützt sich nicht auf einen einzelnen Treiber, sondern auf eine breite Basis. Die Provisions- und Gebühreneinnahmen stiegen auf 2,52 Milliarden Euro — der stärkste Jahresauftakt in dieser Sparte überhaupt. Die Erlöse aus dem Versicherungsgeschäft legten ebenfalls zu, auf 476 Millionen Euro. Besonders auffällig war der Wertpapierhandel: Die Erträge aus Finanzinstrumenten verdoppelten sich nahezu auf 505 Millionen Euro.

Gleichzeitig hielt das Zinsergebnis mit 3,64 Milliarden Euro trotz der laufenden Zinssenkungen der EZB praktisch stand — ein Zeichen, dass die Bank ihre Zinsmarge über Absicherungsstrategien gut geschützt hat. Die Betriebskosten sanken leicht auf 2,57 Milliarden Euro. Das Kosten-Ertrags-Verhältnis von 35,9 Prozent ist der niedrigste Wert der Unternehmensgeschichte.

Die Kreditqualität bleibt auf hohem Niveau. Die Nettoquote notleidender Kredite liegt bei 0,8 Prozent, die Risikokosten sanken auf annualisiert 16 Basispunkte. Die harte Kernkapitalquote steht bei 13 Prozent — und das nach Abzug von 2,6 Milliarden Euro, die bereits für Ausschüttungen an Aktionäre zurückgestellt wurden.

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Jefferies sieht Aufwärtspotenzial

An der Dividendenfront plant Intesa Sanpaolo für das laufende Jahr insgesamt rund 9,4 Milliarden Euro an die Anteilseigner zurückzugeben — über die Abschlussdividende im Mai, einen Aktienrückkauf im Juli und eine erwartete Zwischendividende im Herbst. Die Dividendenrendite liegt bei 7,5 Prozent, die Ausschüttungsquote bei 95 Prozent des Nettogewinns.

Jefferies bestätigte nach der Analystenkonferenz zu den Quartalsergebnissen die Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 7,20 Euro. Analyst Marco Nicolai hob hervor, dass er trotz unverändert gebliebener Ziele für 2026 weiteres Aufwärtspotenzial sehe. Das Management selbst hält an der Prognose von rund 10 Milliarden Euro Jahresgewinn fest — nach 9,3 Milliarden Euro in 2025.

Morgan Stanley beurteilte die Zahlen etwas nüchterner: Unter Berücksichtigung von Kostensaisonalität und der Entwicklung im Zinsgeschäft sehe man das Quartal allenfalls als in line bis leicht schwach — auch wenn das Kreditwachstum positiv überrasche.

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Die Aktie selbst bewegte sich am Freitag volatil: erst ins Plus, dann ins Minus. Am Ende stand ein Abschlag von knapp zwei Prozent auf rund 5,82 Euro — nah am 52-Wochen-Hoch von 6,16 Euro. Kein Wunder also, dass einige Anleger nach dem starken Lauf Gewinne mitnahmen, auch wenn die operativen Zahlen wenig Anlass zur Kritik liefern.

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