Intel: La Sombra de una Guía Débil Nubla los Buenos Resultados

Los inversores en Intel se enfrentan a una paradoja. La compañía presentó unos sólidos resultados para el cierre del año fiscal 2025, superando sus propias previsiones. Sin embargo, el ánimo en el mercado se ha enfriado drásticamente tras conocer las estimaciones para el próximo trimestre, que han quedado por debajo de lo que esperaba Wall Street. El problema de fondo es una incapacidad temporal para satisfacer la fuerte demanda en sus segmentos más prometedores.

Intel cerró el cuarto trimestre de su año fiscal 2025 con unos ingresos de 13.700 millones de dólares, marcando el quinto trimestre consecutivo que supera su propia guía financiera. La rentabilidad también fue mejor de lo anticipado: el beneficio ajustado por acción (Non-GAAP EPS) alcanzó los 0,15 dólares, superando con creces los 0,08 dólares previstos en octubre. El margen bruto ajustado se situó en el 37,9%, otra cifra por encima de las expectativas.

David Zinsner, Director Financiero de la empresa, atribuyó la mejora del margen principalmente a los mayores ingresos y a menores provisiones para inventarios. No obstante, señaló que esta evolución positiva se vio parcialmente contrarrestada por un mayor mix de productos de cliente fabricados externamente y por los costes iniciales de la tecnología Intel 18A, vinculados al lanzamiento de la serie Core Ultra 3.

Para el año fiscal 2025 completo, Intel reportó unos ingresos de 52.900 millones de dólares, un nivel similar al del año anterior. El beneficio ajustado por acción fue de 0,42 dólares, un giro significativo respecto a la pérdida de 0,13 dólares registrada en 2024. La compañía generó un flujo de caja operativo de 9.700 millones de dólares y terminó el año con 37.400 millones en efectivo e inversiones a corto plazo. Además, confirmó que la inversión de 5.000 millones de dólares anunciada por Nvidia se completó según lo planeado durante el trimestre.

La Guía Débil: Un Frenazo por Cuellos de Botella

El verdadero golpe para el sentimiento inversor llegó con la perspectiva para el primer trimestre de 2026. Intel anticipa unos ingresos en un rango de entre 11.700 y 12.700 millones de dólares (con un punto medio de 12.200 millones), por debajo del consenso de analistas de 12.510 millones de dólares recogido por LSEG. En cuanto a la rentabilidad, la compañía solo espera alcanzar el punto de equilibrio en su beneficio ajustado por acción, mientras que los analistas proyectaban, de media, 0,05 dólares.

¿Por qué esta cautela en un entorno de demanda robusta, especialmente en el ámbito de los centros de datos para IA? La directiva apunta a limitaciones en la cadena de suministro y en la capacidad de producción. El CEO, Lip-Bu Tan, admitió abiertamente una "decepción a corto plazo" por no poder atender toda la demanda, añadiendo que las reservas de inventario se han agotado. A esto se suma que un cambio en el mix de obleas (wafer) hacia servidores, iniciado en el tercer trimestre de 2025, no se materializará como producto terminado hasta finales del primer trimestre de 2026. Zinsner indicó que estos cuellos de botella internos serán más agudos en el primer trimestre, con una mejora esperada a partir del segundo.

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Desempeño por Segmentos: La IA Brilla, el Cliente Retrocede

El detalle por divisiones de negocio en el cuarto trimestre pintó un cuadro mixto:

• Client Computing Group (CCG): 8.200 millones de dólares en ingresos, un descenso del 7% interanual.
• Data Center & AI (DCAI): 4.700 millones de dólares en ingresos, un crecimiento del 9%.
• Intel Foundry: 4.500 millones de dólares en ingresos, un aumento del 4%.

El negocio de centros de datos e inteligencia artificial fue el más destacado. La dirección señaló que las ventas de "PCs con IA" crecieron un 16% de forma secuencial. Además, el negocio de ASICs personalizados creció más de un 50% en 2025, alcanzando una tasa de ingresos anualizada superior a los 1.000 millones de dólares.

En el ámbito tecnológico, Intel destacó que ya está enviando productos fabricados con su proceso de 18A y que la serie Core Ultra 3 se presentó en más de 200 diseños de portátiles durante la CES. No obstante, Tan matizó que, aunque los rendimientos de producción están dentro del plan, aún están por debajo de sus estándares de ambición.

El mercado reaccionó con claridad a este conjunto de noticias: la acción de Intel cerró la sesión del viernes a un precio de 47,31 dólares.

Objetivos y Próximos Pasos para 2026

Mirando hacia el año fiscal 2026, Intel proporcionó algunos objetivos financieros clave. Espera unos gastos operativos ajustados (Non-GAAP) de aproximadamente 16.000 millones de dólares, unos gastos de capital estables o ligeramente a la baja (concentrados en el primer semestre), un flujo de caja libre ajustado positivo y la amortización de 2.500 millones de dólares en deuda con vencimiento.

La compañía también dejó clara su hoja de ruta para mejorar la rentabilidad. A corto plazo, el objetivo es alcanzar un margen bruto del 40%, calificando expresamente el margen previsto para el primer trimestre (34,5%) como "inaceptable". Para la segunda mitad de 2026, Intel tiene previsto celebrar un Día del Inversor en Santa Clara.

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