Intel: la paradoja de los objetivos récord y la caída semanal se resuelve el 23 de julio

A pesar de que HSBC y Stifel elevaron sus precios objetivo, las acciones de Intel cayeron un 12% semanal. Las pérdidas en la fundición y el avance de AMD frenan el optimismo del mercado.

Cuando dos de las mayores firmas de Wall Street elevan sus precios objetivo de forma tan agresiva, lo lógico sería ver a la acción subir. Pero Intel ha elegido el camino contrario. El viernes cerró en 96,26 euros, un 2,23% menos en la sesión y casi un 12% por debajo del cierre de la semana anterior. Desde el máximo de 52 semanas –124,58 euros, alcanzado el 30 de junio– el descenso alcanza ya el 23%. La divergencia entre el optimismo de los analistas y el castigo del mercado no puede ser más llamativa.

HSBC y Stifel marcan el ritmo de las revisiones

La semana dejó dos movimientos destacados. El 10 de julio, Stifel elevó su precio objetivo para Intel de 75 a 120 dólares, aunque mantuvo la recomendación en "mantener". El analista Ruben Roy justificó el ajuste por la demanda de CPU para servidores y los avances en la fabricación de chips, no por un cambio en su valoración fundamental. A principios de mes, HSBC fue un paso más allá: Frank Lee duplicó su objetivo hasta los 200 dólares, el más alto de toda la calle, y reafirmó su consejo de compra. Por primera vez, Lee incluyó en su modelo el negocio de fundición de Intel, al que calificó de "demasiado bueno para ignorarlo". Goldman Sachs también entró en escena a finales de junio con una valoración neutral y un objetivo de 150 dólares.

A pesar de estas señales alcistas, la reacción del mercado fue fría. Los inversores aprovecharon para vender, y la acción perdió un 2,5% adicional durante la tarde del viernes tras conocerse nuevos comentarios de HSBC.

El peso de la fundición: 200.000 millones de inversión, ingresos externos testimoniales

El núcleo de la historia de Intel es su ambicioso plan de transformación. El grupo prevé invertir unos 200.000 millones de dólares, más de la mitad en Estados Unidos, para crear una fundición capaz de competir con TSMC y Samsung. Los datos del primer trimestre muestran la magnitud del desafío: la división de fundición generó 5.421 millones de dólares de ingresos, pero registró unas pérdidas operativas de 2.437 millones. Aún más revelador: solo 174 millones de dólares procedieron de clientes externos, y buena parte de esa cifra corresponde a una reclasificación contable relacionada con Altera.

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JPMorgan ha identificado precisamente este desequilibrio como motivo para considerar a Intel uno de los valores cortos más atractivos del mercado. La razón es sencilla: la acción acumula una subida del 186% en lo que va de año y del 372% en doce meses. El mercado ya ha descontado el éxito de la fundición, pero la base de clientes externos sigue siendo prácticamente inexistente.

El proceso 18A y la sombra de AMD

La tecnología es el otro gran campo de batalla. El nuevo proceso de fabricación 18A se considera la clave del resurgir de Intel, pero los plazos generan dudas. Según fuentes de mercado, la producción rentable no llegaría hasta finales de 2026 o incluso 2027. Al mismo tiempo, AMD ha superado por primera vez a Intel en ingresos trimestrales del negocio de centros de datos, justo cuando una advertencia de Bank of America sobre una posible burbuja de la IA y los débiles resultados de Samsung desataron una oleada de ventas en todo el sector de semiconductores.

No todo son malas noticias. Wells Fargo señala que los ASIC para inteligencia artificial ya aportan a Intel más de 1.000 millones de dólares de ingresos anuales. Citi, por su parte, anticipa un superciclo de inversión en obleas que podría movilizar 250.000 millones de dólares a nivel mundial hasta 2028, una corriente de la que Intel podría beneficiarse si logra poner a punto su capacidad de fabricación a tiempo.

Volatilidad explosiva y expectativas contenidas

La acción refleja ese tira y afloja en los indicadores técnicos. Cerró la semana un 6,44% por debajo de su media de 50 días (102,83 euros), pero todavía se sitúa un 76% por encima de la media de 200 días (54,67 euros). El RSI se encuentra en 42,8, lejos de la zona de sobrecompra pero también de los niveles de sobreventa. La horquilla de 52 semanas es un testimonio de la naturaleza explosiva del valor: desde un mínimo de 16,69 euros –alcanzado a principios de agosto del año pasado– hasta el ya citado máximo de 124,58 euros. La volatilidad anualizada a 30 días ronda el 92%, lo que convierte a Intel en uno de los títulos más impredecibles del sector.

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De cara a los resultados del segundo trimestre, que se publicarán el 23 de julio tras el cierre del mercado en Estados Unidos, la dirección de Intel ha adelantado unas previsiones de ingresos de entre 13.800 y 14.800 millones de dólares, con un beneficio ajustado por acción de 0,20 dólares. El consenso de los analistas recogido por MarketBeat se sitúa en 97,88 dólares (unos 88,30 euros), un nivel que queda por debajo del cierre del viernes. Esa brecha sugiere que, a corto plazo, Wall Street no espera nuevas subidas, ni siquiera si las cifras cumplen lo pronosticado.

El 23 de julio será la prueba de fuego. El management tendrá que demostrar con datos concretos que los rendimientos del 18A avanzan según lo planeado y que la cartera de pedidos de la fundición empieza a llenarse de nombres externos. Hasta entonces, Intel seguirá siendo lo que ha sido en las últimas semanas: un pulso entre la promesa tecnológica y el escepticismo del mercado.

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