Intel: La escasez de suministro frena su impulso bursátil

Los resultados del último trimestre de Intel superaron las previsiones, pero el optimismo se desvaneció rápidamente. La guía para el trimestre en curso ha sembrado dudas entre los inversores, no por una caída en la demanda, sino por limitaciones en la capacidad de producción. El avance de su nueva tecnología de chips 18A, aunque técnico, encuentra obstáculos en su escalado.

Durante el cuarto trimestre de 2025, Intel superó las expectativas de Wall Street en ingresos y beneficio ajustado. La compañía reportó unos ingresos de 13.700 millones de dólares, por encima de los 13.400 millones anticipados por LSEG. El beneficio ajustado por acción fue de 0,15 dólares, superando con claridad el consenso de 0,08 dólares.

No obstante, bajo principios contables GAAP, la firma registró una pérdida de 0,12 dólares por acción en el trimestre. En el ejercicio completo de 2025, los ingresos se mantuvieron prácticamente estables, en 52.900 millones de dólares, sin mostrar un retroceso claro ni un impulso de crecimiento significativo.

El informe destaca un cambio en la composición del negocio:
- El segmento de Centro de Datos e Inteligencia Artificial creció un 9% intertrimestral, hasta los 4.700 millones de dólares.
- Por el contrario, el grupo de Computación Cliente, que incluye procesadores para PC y portátiles, cayó un 7%, situándose en 8.200 millones de dólares.

Esta dinámica confirma que el motor del crecimiento se encuentra ahora en los servidores y la IA, mientras que el negocio tradicional de PC pierde fuelle.

La guía trimestral apaga el entusiasmo

A pesar del buen cierre de año, la atención se centró de inmediato en la perspectiva para el primer trimestre de 2026, donde la compañía fue notablemente cautelosa. El equipo directivo ofreció las siguientes previsiones:

• Ingresos entre 11.700 y 12.700 millones de dólares (por debajo de los 12.510 millones esperados por LSEG).
• Beneficio ajustado por acción aproximadamente en cero (frente a los 0,05 dólares previstos).
• Pérdida GAAP de 0,21 dólares por acción.
• Margen bruto del 32,3% (GAAP) y del 34,5% (no GAAP).

David Zinsner, director financiero, atribuyó esta prudencia no a una demanda débil, sino a cuellos de botella en la cadena de suministro. En declaraciones a CNBC, explicó que Intel carece actualmente de capacidad suficiente para satisfacer por completo la demanda estacional habitual. Zinsner indicó que las condiciones de suministro deberían normalizarse a partir del segundo trimestre.

El mensaje subyacente es claro: la demanda existe, pero Intel no puede cubrirla en su totalidad a corto plazo, una señal ambivalente para el mercado.

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El desafío operativo de la tecnología 18A

En el ámbito operativo, el foco está puesto en la nueva tecnología de fabricación 18A. El CEO, Lip-Bu Tan, reconoció en la conferencia con analistas que el rendimiento de la producción aún está por debajo del nivel objetivo, aunque dentro de lo planificado. Recalcó que la compañía trabaja de forma "agresiva" para ampliar la capacidad de 18A y atender la "fuerte demanda de los clientes".

Esta tecnología compite directamente con el proceso de 2 nanómetros de TSMC y se considera clave para el regreso de Intel como fundidor externo (foundry). La empresa señaló que la tecnología 18A "superó las expectativas" en 2025, lo que sugiere que está preparada para la producción en masa, aunque su escalado sigue siendo un reto.

Zinsner también avanzó que es probable que los clientes para la siguiente generación, la 14A, se definan con mayor claridad en la segunda mitad de 2026. Un indicador serán el aumento de los gastos de capital, que se interpretarán como señal de pedidos firmes para su negocio de fundición.

Movimientos estratégicos y refuerzo financiero

En paralelo a los resultados, Intel anunció varias novedades estratégicas:

• La conclusión de una venta de acciones por valor de 5.000 millones de dólares a NVIDIA, fortaleciendo su balance.
• Nuevos nombramientos en las direcciones de TI, Relaciones Gubernamentales y Marketing.
• El nombramiento de Craig H. Barratt, Ph.D., como miembro independiente del consejo de administración.
• Una previsión de gastos operativos para 2026 de aproximadamente 18.200 millones de dólares (GAAP).

Estas medidas refuerzan su transformación hacia un especialista en fabricación y IA con una base más diversificada, sin perder solvencia financiera.

Reacción del mercado y valoración

La respuesta inicial de los inversores fue contundente. Tras la publicación de los resultados el 22 de enero, la acción llegó a caer hasta un 13% en el mercado extrabursátil. En los días siguientes, según Forbes, la pérdida acumulada alcanzó aproximadamente el 21,8%, pasando de 54,32 dólares a alrededor de 42,49 dólares el 27 de enero.

Sin embargo, tras esta corrección, se produjo un rebote técnico. Desde ese mínimo, el título se ha recuperado parcialmente y cotiza actualmente en los 46,20 dólares. En una perspectiva a doce meses, la acción mantiene una ganancia sustancial, lo que refleja las altas expectativas que aún pesan sobre su estrategia en IA y fundición.

Perspectiva: Un valle de transición con hitos definidos

La dirección de Intel considera el primer trimestre de 2026 como el punto bajo operativo, marcado por restricciones de suministro y márgenes reducidos. El desarrollo posterior dependerá de tres factores clave: primero, si el esperado alivio en la cadena de suministro a partir del segundo trimestre se materializa. Segundo, si el rendimiento de la tecnología 18A mejora según lo planeado, impulsando la rentabilidad. Y tercero, si Intel consigue clientes visibles para su tecnología 14A en la segunda mitad de 2026, lo que se traduciría en mayores inversiones.

Así, se perfila un escenario donde 2026 actúa como un año de transición para Intel: lastrado a corto plazo por cuellos de botella operativos, pero con hitos claros a medio plazo que permitirán evaluar la credibilidad de su estrategia de recuperación.

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