Intel: la ejecución se convierte en el verdadero test tras el aluvión de pedidos y la elección de Tesla

Las acciones de Intel suben un 200% impulsadas por IA, pero la escasez de electricidad e ingenieros frena el crecimiento. Pérdidas en fundición y cautela de analistas marcan el panorama.

La acción de Intel acumula una rentabilidad superior al 200% en lo que va de año, pero la euforia del mercado topa con una realidad cada vez más compleja. La demanda de inteligencia artificial sigue disparada —Nvidia, AMD y la propia Intel mantienen el optimismo—, pero el cuello de botella ya no son los encargos, sino la capacidad de convertirlos en entregas rentables. La cadena de suministro de servidores advierte de que la escasez de electricidad, la falta de ingenieros y los problemas de financiación frenan el despliegue de infraestructura IA. Intel ha reconocido en su último informe trimestral que las limitaciones internas y externas le impidieron atender toda la demanda, una situación que se prolongará hasta 2026.

En el primer trimestre de 2026, Intel registró unos ingresos de 13.600 millones de dólares, un 7% más que el año anterior. La división de centros de datos e IA creció un 22% hasta los 5.100 millones, mientras que Intel Foundry facturó 5.400 millones, pero arrojó unas pérdidas operativas de 2.400 millones. Los costes de reestructuración elevaron el resultado neto GAAP a una pérdida de 3.700 millones. Para el segundo trimestre, la compañía prevé unos ingresos de entre 13.800 y 14.800 millones.

En medio de estas cifras agridulces, dos noticias han marcado la agenda de los inversores. Por un lado, la plataforma SuperClaw, una nueva herramienta de software que promete reducir el consumo de tokens en un 70%, abaratando los costes de la nube para las empresas. Por otro, el nodo de fabricación 14A —la hoja de ruta más avanzada de Intel— ha recibido el espaldarazo de Tesla, que lo ha seleccionado para sus futuros chips. El propio consejero delegado, Lip-Bu Tan, lidera una transformación que ha llevado el título de cerca de 17 euros a un máximo de 110 a principios de mayo, aunque ahora cotiza en torno a 103 euros en Xetra.

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Sin embargo, la euforia del mercado contrasta con la cautela de los analistas. El consenso es de "mantener", con un precio objetivo de unos 70 dólares, aunque la firma Citigroup ve potencial hasta 130 dólares y la mediana del mercado se sitúa en 88 dólares. La valoración actual —la acción está un 160% por encima de su media móvil de 200 días— descuenta unas expectativas muy altas. Intel tendrá que demostrar que puede traducir el tirón de la CPU en ingresos reales, reducir las pérdidas de la fundición y financiar la hoja de ruta. En junio, en la COMPUTEX de Taipéi, la compañía presentará nuevos hitos de su tecnología de fabricación, un escaparate clave para convencer a los escépticos.

El propio Intel ha lanzado una advertencia inusualmente franca en su informe trimestral: si no logra suficientes pedidos externos de diseño para sus nodos punteros, podría pausar o cancelar el desarrollo del 14A y sus sucesores, recurriendo a fundiciones externas para los chips que superen el rendimiento del 18A. No se trata de una retirada, sino de un reconocimiento de que la intensidad de capital de la fabricación de chips impone límites. Mientras tanto, la escasez de CPU permite a Intel vender incluso procesadores defectuosos, optimizando el rendimiento de las obleas y reduciendo costes fijos. La próxima presentación de resultados será la prueba de fuego para saber si la ejecución está a la altura de la euforia bursátil.

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